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Balda halten
31.10.2007
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, empfiehlt die Aktie von Balda (ISIN DE0005215107 / WKN 521510) nach wie vor zu halten.
Die heute Morgen vorgestellten Zahlen des Konzerns zur wirtschaftlichen Entwicklung in den ersten neun Monaten 2007 würden zwar basisbedingt besser als im Vergleichszeitraum 2006 ausfallen, würden die Analysten vom Bankhaus Lampe jedoch nicht richtig zufrieden stellen und seien zudem erklärungsbedürftig.
Die Neun-Monats-Zahlen würden folgendes Bild zeigen: Umsatzzuwachs in den fortgeführten Geschäftsbereichen von 106,8 Mio. Euro auf 172,3 Mio. Euro, Verbesserung des EBT der fortgeführten Geschäftsbereiche von -9,9 Mio. Euro auf 2,2 Mio. Euro, Verbesserung des Periodenüberschuss der fortgeführten Geschäftsbereiche von -4,8 Mio. Euro auf 3,7 Mio. Euro, Verschlechterung des Periodenüberschuss der aufgegebenen Geschäftsbereiche von -29,5 Mio. Euro auf -29,7 Mio. Euro.
Wenn der Umsatz die Erwartungen verfehlt habe, dann sei das nach Angaben des Managements darauf zurückzuführen, dass bei TPK im dritten Quartal 2007 die Massenfertigung eines weiteren Projektes angelaufen sei. Hier liefere Balda nur den Sensor, so dass der Umsatz bei gleicher Stückzahl niedriger sei als bei der Lieferung des gesamten Bauteils mit Display und Sensor.
Die Entwicklung des von Balda nicht fortgeführten europäischen Infocom-Geschäfts (Discontinued Operations), über das derzeit mit verschiedenen Interessenten Verkaufsverhandlungen geführt würden, werde auch für den Rest des Jahres 2007 schwach erwartet. Balda Medical entwickle sich angabegemäß besser als geplant und werde den für 2007 budgetierten Umsatz von 25,0 Mio. Euro voraussichtlich deutlich übertreffen können. Für das Gesamtjahr würden bei den fortgeführten Bereichen insgesamt ein weiter steigender Umsatz und ein positives EBT erwartet.
Balda habe zudem heute publiziert, nachrangige Wandelgenusscheine im Nennbetrag von 34,2 Mio. Euro begeben und privat platziert zu haben. Die Papiere mit einer Laufzeit von 8% p.a. würden bis Ende 2013 laufen. Dabei könnten 4,734 Mio. neue Aktien ausgegeben werden. Der Wandlungspreis betrage 7,22 Euro. Erreiche der Aktienkurs während der Laufzeit ein Niveau von 12,50 Euro, so könne Balda die Wandlung verlangen.
Die Tatsache, dass Balda selber heute keine konkretere Guidance für das Gesamtjahr 2007 gebe, werte man unverändert als Unsicherheit. 2007 würden vor allem die Aufwendungen der aufgegebenen Aktivitäten die Ertragsentwicklung bremsen. Positiv zu vermerken bleibe, dass die Gruppe in den fortgeführten Bereichen ihre Ertragssituation im Jahresverlauf verbessert habe, auch wenn das EBT in Q3 2007 mit -0,5 Mio. Euro den Break-even verfehlt habe.
Für 2008 würden die Analysten vom Bankhaus Lampe gegenwärtig einen Gewinn je Aktie von 0,73 Euro prognostizieren. Aus reinen fundamentalen Überlegungen scheine der Wert auf dem aktuellen Kursniveau nicht überbewertet zu sein. Gleichwohl würden die Analysten vom Bankhaus Lampe insbesondere Transparenzgründe, die auch im Rahmen der Telefonkonferenz zur Erläuterung der Zahlen sehr deutlich geworden seien, und die im Vergleich zu anderen Titeln bestehenden größeren Unsicherheiten an einer Hochstufung des Wertes auf "kaufen" hindern.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Balda-Aktie unverändert mit "halten". Das Kursziel werde weiterhin bei 8,50 Euro gesehen. (Analyse vom 31.10.2007) (31.10.2007/ac/a/nw)
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