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Capital Stage kaufen
26.11.2007
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SRH AlsterResearch, Oliver Drebing und Thorsten Grübling, stufen die Aktie von Capital Stage (ISIN DE0006095003 / WKN 609500) in ihrer Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.
Das seit Ende 2006 formierte Management habe bei der Gestaltung der Beteiligungsgesellschaft eine gute Ausgangsposition geschaffen. Mit den innerhalb nur weniger Monate eingegangenen Beteiligungen sei Capital Stage aussichtsreich insbesondere für die Wachstumsmärkte Photovoltaik und Solarthermie aufgestellt. Die Kasse der Beteiligungsgesellschaft sei nach Veräußerung sämtlicher Conergy-Aktien - ein Restbestand sei Anfang Juli aufgelöst worden - aufgefüllt, sie entspreche aktuell rund 60% der Marktkapitalisierung.
Eine qualitative Aufwertung des Aktionärskreises sei seit Mitte 2007 abgeschlossen. Herauszustellen sei die Beteiligung an Inventux. Ab 2008 werde Inventux Dünnschicht-Solarmodule produzieren, für die die Analysten aufgrund der gewählten mikromorphen Tandemtechnologie weit überdurchschnittliche Absatzchancen erwarten würden. Kapazitäten mit einer Gesamtleistung von zunächst 33 MWp würden über ein durchfinanziertes Investitionsbudget von 49 Mio. Euro erstellt. Technologielieferant sei Oerlikon Solar. Die Installation für Inventux stelle das Vorzeigeprojekt dieses neben Applied Materials weltweit einzigen Maschinenbauers mit entsprechendem Know-how dar. In einem zweiten Schritt sei der Ausbau der Kapazität auf 100 MWp geplant.
Innerhalb des Beteiligungsportfolios sei derzeit allein Inventux ein Frühphaseninvestment. Mit der Beteiligung an einem anderen Hersteller von Dünnschichtmodulen, an Antec Solar, halte Capital Stage einen Kandidaten für ein IPO auf mittlere Sicht. Neben First Solar sei Antec weltweit einer von zwei Solarmodulherstellern, die basierend auf der Cadmium-Tellurid-Technologie produzieren würden.
Capital Stage sei beteiligt an Unternehmen, die noch am unteren Ende einer Bewertungsspirale stünden. Über Capital Stage sei die Investition in den Sektor Erneuerbare Energien ohne die bei börsennotierten Werten teils irrational hohen Aufschläge möglich. Einen zweiten Schwerpunkt des Beteiligungsportfolios setze Capital Stage bei Unternehmen der Umwelt- und Lebensmitteltechnologie. Die Anlagestrategie definiere sich jedoch nicht über eine einfache Kategorisierung. Über die aussichtsreichen Investments in die Wachstumsmärkte Erneuerbare Energien und Umwelttechnologie hinaus strebe Capital Stage vielmehr ergänzend Beteiligungen aus anderen Branchen an, für die das Management über Know-how und Netzwerkeinbindung verfüge.
Capital Stage habe für die ersten drei Quartale des laufenden Jahres ein Nettoergebnis von 11,9 Mio. Euro berichtet. Für das Gesamtjahr 2006 habe Capital Stage ein Ergebnis von 15,8 Mio. Euro, für 2005 sogar von 25,2 Mio. Euro ausgewiesen. Diese hervorragenden Werte würden insbesondere auf Gewinnen aus der Veräußerung von Anteilen an Conergy beruhen. Das Fortschreiben sei nicht möglich. Ansatzmöglichkeiten zur Veräußerung von Anteilen würden die Analysten jedoch für die weitere Ergebnisentwicklung zuversichtlich stimmen.
Buchwerte der Beteiligungen sowie die Liquiditätsposition würden sich gemäß der Ermittlung der Analysten auf 53 Mio. Euro (Net Asset Value) addieren. Die zu aktuellen Marktverhältnissen hypothetisch erzielbare Bewertung der Aktiva liege nach Einschätzung der Analysten bei mindestens 88 Mio. Euro. Entsprechend würden die Analysten ihr Kursziel für die Aktie bei 3,50 Euro setzen.
Das Anlageurteil der Analysten von SRH AlsterResearch lautet für die Aktie von Capital Stage "kaufen". (Analyse vom 26.11.2007) (26.11.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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