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Capital Stage kaufen
21.05.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Capital Stage (ISIN DE0006095003 / WKN 609500) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die Capital Stage AG habe 9,3 Prozentpunkte ihrer 39,3%-Beteiligung an der Inventux Technologies AG an die Conetwork Erneuerbare Energien Holding GmbH & Co. veräußert. Über den Preis sei Stillschweigen vereinbart worden. Im Oktober 2007 habe Capital Stage 39,3% an Inventux erworben. Seitdem habe Inventux deutliche Fortschritte gemacht. Zurzeit würden die ersten im April 2008 vom Technologiepartner Oerlikon und anderen Ausrüstern gelieferten Anlagen zur Produktion hochmoderner Dünnschicht-Solarmodule installiert. Vor dem Hintergrund der positiven Entwicklung sollte Capital Stage durch den Teilverkauf einen signifikanten Gewinn erzielt haben.
Die nächsten Meilensteine bei Inventux seien Folgende: 2008 solle die Produktion von Silizium-Dünnschicht-Modulen beginnen. Mit dem Proof-of-Concept für mikromorphe Tandemzellen im industriellen Maßstab sei Anfang 2009 zu rechnen. Parallel zum Aufbau der 33-MW-Produktionslinie würden bereits die Voraussetzungen für die Kapazitätserweiterung auf 100 MW geschaffen.
Auf Basis des Geschäftsberichtes 2007 würden sich das Beteiligungsportfolio und der NAV der Capital Stage wie folgt darstellen: In 2007 seien EUR 14,7 Mio. in Beteiligungen investiert worden (größtenteils GBA und Inventux). Aus dem Verkauf des restlichen Conergy-Anteils sei in 2007 ein Gewinn von EUR 11,7 Mio. erzielt worden. Der bilanzierte Wert des Beteiligungsportfolios habe sich geringfügig von EUR 17 Mio. auf EUR 18,8 Mio. erhöht, wobei Inventux einen wesentlichen Anteil einnehme. Mit dem Teilverkauf sei das Klumpenrisiko aus der Inventux-Beteiligung reduziert worden.
Spätestens zum Halbjahresabschluss im August dürfte es spannend werden. Zusätzlich zum realisierten Teilverkaufsgewinn sollte die Neubewertung der verbliebenen Inventux-Beteiligung auf Basis des Verkaufspreises zu deutlichen Bewertungserträgen führen. Auf der Einkaufsseite sollte ein Großteil der liquiden Mittel von über EUR 30 Mio. in den kommenden zwei Jahren insbesondere im Bereich der erneuerbaren Energien investiert werden.
Zum 31.12.2007 habe der NAV bei EUR 2,02 je Aktie (davon EUR 1,26 Cash) gelegen. Durch den Inventux-Teilverkauf sei mit einer NAV-Steigerung zum Halbjahr 2008 zu rechnen. Sollte Inventux der industrielle Proof-of-Concept Anfang 2009 gelingen, sei bei Inventux von weiteren Wertsteigerungen auszugehen.
In Anbetracht des beträchtlichen Wertsteigerungspotenzials bei Inventux wird die Kaufempfehlung mit dem Kursziel EUR 2,60 für die Capital Stage-Aktie bekräftigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 21.05.2008). (21.05.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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