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Capital Stage kaufen
22.05.2008
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SRH AlsterResearch, Oliver Drebing und Thorsten Grübing, raten unverändert zum Kauf der Capital Stage-Aktie (ISIN DE0006095003 / WKN 609500).
Alle Anzeichen würden augenblicklich dafür sprechen, dass Capital Stage sich mit der im November 2007 vollzogenen Beteiligung an Inventux Technologies auf eine Erfolgsschiene begeben habe. Inventux strebe für Ende 2008 die Aufnahme der industriellen Serienfertigung von Dünnschicht-Solarmodulen an. Der am Berliner Standort begonnene Aufbau der Produktionskapazität von 33 MWp sei durchfinanziert. Mit der Installation befinde sich Inventux derzeit voll im Plan.
Den Ankündigungen vom Herbst letzten Jahres entsprechend habe Capital Stage ein Viertel der Beteiligung an Inventux an einen zusätzlichen Partner weitergereicht. Die Conetwork Erneuerbare Energien Holding mit Sitz in Hamburg habe einen Anteil von 9,29% übernommen. Gemäß Unternehmensmitteilung vom 16. Mai reduziere sich der Anteil von Capital Stage auf 30%. Ein Ziel der Transaktion sei, das hohe Gewicht der Beteiligung innerhalb des Portfolios der Capital Stage zu verringern.
Der bevorstehende Markteintritt von Inventux stoße auf größtes Interesse in der Branche. Derzeit werde der Markt für Dünnschicht-Solarmodule von First Solar dominiert. First Solar produziere auf der Basis von Cadmium-Tellurid (CdTe). Weitere Anbieter würden Module insbesondere auf Basis amorphen Siliziums (a-Si) herstellen. Die neue Generation der mikromorphen Tandemzelle von Inventux ermögliche im Vergleich zu amorphen Modulen ein um 50% höheres Wirkungsgradpotenzial. In Abgrenzung wiederum zur Cadmium-Tellurid-Technologie werde die Problematik der Toxizität vermieden.
Nach den Recherchen der Analysten von SRH AlsterResearch hat sich Inventux mit seinem erfahrenen Management und starken Partnern einen zeitlichen Vorsprung gegenüber anderen Pionieren der mikromorphen Tandemtechnologie verschafft. Der in einem zweiten Schritt geplante Ausbau der Kapazität auf 100 MWp dürfte sich rasch konkretisieren. Dafür würden bestehende Produktvorbestellungen sowie die Anziehungskraft von Inventux auf weitere Finanzinvestoren sprechen.
Gemäß Ad hoc-Mitteilung spiegle der Preis bei der Anteilsveräußerung an Conetwork die erfolgreiche Entwicklung von Inventux seit Abschluss der Beteiligung wider. Somit gehe man davon aus, dass Capital Stage einen Kaufpreis über Einstand und folglich unmittelbar einen Ertrag erzielt habe. Der Transaktionspreis müsse zudem für den Wertansatz des nunmehr 30% betragenden Anteils an Inventux zugrunde gelegt werden.
Bereits im Jahresabschluss 2007 dürfte das Frühphaseninvestment an Inventux einen wesentlichen Wertanteil an den Finanzbeteiligungen eingenommen haben. Das Bilanzgewicht des Solarunternehmens dürfte nun im Zuge der Hochschreibung eher noch angestiegen sein. Gegriffen habe die Risikoadjustierung auf Ebene des tatsächlich investierten Kapitals. Im Hinblick auf den Halbjahresbericht wie auf die weiteren Schritte zur Produktionsaufnahme von Inventux erwarte man einen Newsflow mit positiven Höhepunkten.
Bei einem Kursziel von 3,00 sprechen die Analysten von SRH AlsterResearch das Anlageurteil für die Capital Stage-Aktie weiterhin mit "kaufen" aus. (Analyse vom 22.05.2008) (22.05.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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