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USU Software kaufen
02.06.2008
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Christoph Schnabel und Cosmin Filker, Analysten der GBC AG, empfehlen die Aktie von USU Software (ISIN DE000A0BVU28 / WKN A0BVU2) weiterhin zu kaufen.
Vor dem Hintergrund eines stabilen Marktumfeldes sowie anziehender Vertriebsaktivitäten im Ausland würden die Analysten weiterhin von einer positiven Geschäftsentwicklung der USU Software AG im laufenden Geschäftsjahr ausgehen.
Nach dem verhaltenen Start im 1. Quartal würden die Analysten für das zweite Quartal einen deutlichen Anstieg des margenstarken Lizenzgeschäftes erwarten. Diese Annahme werde durch weitere anstehende Projekte gestützt. Im Zuge der Ausweitung des Lizenzgeschäftes sollte auch das Beratungsgeschäft ab dem zweiten Halbjahr ein höheres Wachstum erzielen. Die Grundlage dieser Erwartung werde durch die Erhöhung des Auftragsbestands um 32,7% auf 13,394 Mio. EUR sichtbar (Q1 2007: 10,093 Mio. EUR). Dieser stichtagsbezogene Bestand repräsentiere die bereits fixierten zukünftigen Umsätze der USU Software AG, die vorwiegend aus projektbezogenen Aufträgen und Wartungsverträgen bestünden.
Der leichte Anstieg der Auslandsumsätze in den ersten drei Monaten dieses Jahres spiegele die internationalen Vertriebsbemühungen der USU Software AG wider. Besonders erwähnenswert sei die geplante Erschließung des noch unterentwickelten arabischen Marktes. Projekte, die in etwa deutsche Größenordnungen aufweisen würden, seien hier kurz- bis mittelfristig zu erwarten.
Weiterhin würden positive Signale den ITK-Markt dominieren. Auf europäischer Ebene prognostiziere das European Information Technology Observatory (EITO) für das laufende Jahr einen Volumenanstieg der für die USU relevanten europäischen Marktsegmente Software und IT-Services in Höhe von 5,6%. Laut BITKOM werde in Deutschland ein Marktwachstum in den entsprechenden Segmenten von 5,3% erwartet.
Die USU Software AG sei mit ihren Produkten im IT-Asset und Servicemanagement hervorragend für die internationalen Märkte positioniert und damit in einer guten Ausgangssituation für weiteres Wachstum. Dies werde auch in Marktstudien bestätigt. Das internationale Marktforschungsunternehmen Forrester sehe die USU mit ihrer Produktsuite Valuemation unter den stärksten internationalen Anbietern. Dieses Ergebnis sei vom Marktforschungsunternehmen ECP ebenfalls bestätigt worden. USU habe im Bereich CMDB/CMS (Configuration Management Database) einen Spitzenrang in einem internationalen Umfeld eingenommen.
In Summe würden die Analysten ihre Schätzung der Umsatzerlöse aus ihrer letzten Studie (09.04.2008) für dieses Geschäftsjahr in Höhe von 33,841 Mio. EUR beibehalten. Ihre Erwartungen eines starken zweiten Quartals sowie des saisonal bedingten Umsatzanstiegs des zweiten Halbjahres würden ihre positiven Einschätzungen für den weiteren Verlauf dieses Geschäftsjahres stützen. Damit hätten sie auch ihre Prognose für das EBITDA in 2008 mit 4,175 Mio. EUR unverändert belassen. Auch die geschätzte EBITDA-Marge von 12,3% bleibe unverändert.
Die Analysten der GBC AG bestätigen damit ihre Kaufempfehlung für die Aktie der USU Software AG und sehen den fairen Wert auf Basis 2008 unverändert bei 6,11 EUR. (Analyse vom 02.06.2008) (02.06.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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