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Veränderung |
Datum/Zeit |
| 23,30 € |
23,45 € |
-0,15 € |
-0,64 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005545503 |
554550 |
- € |
- € |
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Drillisch kaufen
07.08.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von Drillisch (ISIN DE0005545503 / WKN 554550) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Drillisch habe gestern die vorläufigen Zahlen für das erste Halbjahr berichtet. Der Umsatz habe in den ersten sechs Monaten bei EUR 173 Mio. und damit im Rahmen der Erwartung von EUR 170 Mio. gelegen. Drillisch habe erneut mit einer starken Profitabilität überzeugen können. Das EBITDA sei gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 20% auf EUR 20 Mio. gestiegen und habe die Prognose von EUR 19 Mio. übertroffen. Vor dem Hintergrund des starken Halbjahresergebnisses sollte die Gesamtjahres-Guidance von Drillisch für das EBITDA in Höhe von EUR 40 Mio. als konservativ betrachtet werden.
Derzeit liege der EV von Drillisch bei ca. EUR 375 Mio. Davon seien rund EUR 240 Mio. bzw. knapp 65% durch die Beteiligung von 16,5% an freenet abgedeckt. Damit liege die Bewertung des operativen Geschäfts der Drillisch bei einem EV/EBITDA-Multiplikator von ca. 3,3.
Drillisch mit einem Marktanteil von ca. 2,3% zähle zu den kleineren Playern auf dem deutschen Mobilfunkmarkt. Ein wesentlicher Grund für die zurzeit niedrige EV/EBITDA-Bewertung sollte in der Befürchtung liegen, dass Drillisch als kleiner Player, mit wenig Vertriebsstärke, in einem gesättigten Markt mit hoher Wettbewerbsintensität kaum im Markt bestehen könne.
Der Fokus liege auf Discount-Kunden. Der Discount-Markt sollte derzeit einen Marktanteil von ca. 10% (rund 10 Mio. SIM-Karten) am Gesamtmarkt haben. Drillisch habe in der Vergangenheit die Zahl der Discount-Kunden kontinuierlich ausbauen (durchschnittlich ca. +50 Tsd. pro Quartal) und sich damit in einem spezifischen Marktsegment positionieren können.
Um auf dem Discountmarkt erfolgreich bestehen zu können, sei der Faktor Marktanteil und damit die Kundenzahl am Gesamtmarkt nicht allein bestimmend. Genauso bestimmend seien die Kundenakquisitionskosten, die Tarif- und Vertragsgestaltung, die Einkaufskonditionen mit den entsprechenden Netzbetreibern, die Kostenstruktur als Discount-Anbieter sowie eine effiziente IT. Gerade in diesen Punkten habe Drillisch in der Vergangenheit gezeigt, in einem schwierigen Marktumfeld ausgezeichnet positioniert zu sein. Daher sollte Drillisch auch in den kommenden Jahren am Markt bestehen können - und damit eine höhere Multiplikatorenbewertung für das operative Geschäft gerechtfertigt sein.
Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die Aktie von Drillisch lautet weiter "kaufen". Das Kursziel sehe man bei EUR 7,70. (Analyse vom 07.08.2008) (07.08.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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