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Balda verkaufen
26.08.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von Balda (ISIN DE0005215107 / WKN 521510) weiterhin mit "verkaufen" ein.
Mit einem leichten EBIT-Plus von EUR 1 Mio. im zweiten Quartal sowie einer Umsatzsteigerung gegenüber Q1/08 von +67% habe Balda erste leichte positive Tendenzen aufgezeigt. Jedoch würden die zwei wesentliche Risiken mögliche Gewinnwarnung sowie Refinanzierungsplan bestehen bleiben.
Wie bereits in den Geschäftsjahren 2006 und 2007 erwarte der Vorstand der Balda auch im laufenden Geschäftsjahr eine deutliche Belebung des Geschäfts im zweiten Halbjahr. Zur Erinnerung: In den zurückliegenden Geschäftsjahren habe Balda dann jeweils eine Gewinnwarnung aussprechen müssen.
Im ersten Halbjahr habe Balda für die fortgeführten Bereiche einen Umsatz von EUR 103 Mio. sowie ein EBT von minus EUR 10,5 Mio. erzielt. Für das Gesamtjahr 2008 erwarte der Vorstand weiterhin einen Umsatz von EUR 404 Mio. sowie ein EBT von EUR 24 Mio. Dies würde bedeuten, dass sich in H2/08 gegenüber H1/08 der Umsatz verdreifachen müsste. Die EBT-Marge müsste dann bei 11,3% liegen - dies dürfte aufgrund der hohen Wettbewerbsintensität sowie aufgrund der Preisrisiken bei Touch kaum zu schaffen sein.
Der Vorstand erwarte im zweiten Halbjahr sowohl bei Infocom als auch bei Touch eine deutliche Belebung des Geschäfts durch Neuaufträge sowie neue Projekte. Refinanzierungsplan lasse auf sich warten: Per Ende Q2/08 weise Balda eine Nettoverschuldung von knapp EUR 161 Mio. aus. Balda habe angedeutet, dass eine Einigung mit den Banken kurz bevor stehen würde. Die Meldung, dass die Refinanzierung eingeleitet worden sei und von den Banken mitgetragen werde, würde für Balda wie ein Befreiungsschlag wirken.
Eine Verdreifachung des Umsatzes im zweiten Halbjahr sowie eine EBT-Marge von 11,3% würden nicht realistisch erscheinen. Daher sei mit einer Gewinnwarnung im zweiten Halbjahr zu rechnen. Eine mögliche Einigung mit den Banken über ein Refinanzierungskonzept könnte kurzfristig wie ein Befreiungsschlag aufgenommen werden und einen positiven Kursverlauf nach sich ziehen.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von Balda bleibt wegen der geringen Visibilität sowie dem Enttäuschungspotenzial im zweiten Halbjahr auf "verkaufen". Das Kursziel werde mit EUR 1,50 bestätigt. (Analyse vom 26.08.2008) (26.08.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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