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Balda halten
12.02.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktien von Balda (ISIN DE0005215107 / WKN 521510) weiterhin mit "halten" ein.
Balda habe heute vorläufige Eckdaten für das Geschäftsjahr 2008 veröffentlicht. Insgesamt seien die Zahlen (Umsatz: EUR 238 Mio.; +11% yoy; EBIT: EUR 1,4 Mio.) durch eine Reihe von Dekonsolidierungen (TPK, Medical, Produktionsstandorte in Brasilien) stark verzerrt und daher nicht vergleichbar mit dem Vorjahr.
Die fortgeführten Bereiche hätten einen Umsatz von EUR 238 Mio. erzielt, was einer Steigerung von 11% entspreche. Die SES-Prognose von EUR 300 Mio. sei noch inklusive TPK gewesen. Seit Q4/08 werde TPK nach der Reduzierung des Anteils von knapp 50% auf rund 38% jedoch at equity berücksichtigt. TPK habe in Q4/08 einen Umsatz von EUR 126 Mio. erzielt. Vor Reduzierung des Anteils auf rund 38% hätte der Balda-Anteil EUR 63 Mio. betragen. Demnach würden die Zahlen umsatzseitig im Rahmen der Erwartungen liegen.
Unter Berücksichtigung der Dekonsolidierungseffekte durch TPK sollte das EBIT nur leicht unter den SES-Erwartungen liegen. Die SES-EBIT-Prognose für das Geschäftsjahr 2008 habe bei EUR 7 Mio. gelegen. Aufgrund der starken iPhone-Verkäufe in Q4/08 (SESe: TPK sei einer der Hauptlieferanten für das iPhone) dürfte TPK ein deutlich positives Ergebnis erzielt haben (SESe: EUR 8 Mio.). Vor Dekonsolidierung von TPK hätten Balda demnach EUR 4 Mio. zugestanden.
Die weiteren dekonsolidierten Gesellschaften Medical, Produktionsstandorte in Brasilien sowie die Balda Grundstücks- und Vermietungs GmbH dürften in 2008 zusammen einen Umsatz von ca. EUR 40 Mio. erzielt haben.
Insgesamt seien die vorläufigen Ergebnisse sowohl umsatz- als auch EBIT-seitig angesichts der gegebenen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen als ordentlich zu bezeichnen. Jedoch würden die Herausforderungen hoch bleiben: Schließung der Produktionsstandorte in Brasilien, Verkauf des Medical-Bereichs, sowie weitere Rückführung der hohen Nettoverschuldung (derzeit ca. EUR 130 Mio.). Hinzu komme, dass sich der Markt für Mobiltelefone in 2009 deutlich abkühlen sollte. Daher dürfte der Umsatz im Kerngeschäft Infocom in 2009 um rund 17% auf EUR 198 Mio. zurückgehen.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Balda-Aktie lautet aufgrund der hohen Herausforderungen weiter "halten" mit einem Kursziel von EUR 1 (FCFY 2010e). Die Zahlen 2009e und 2010e seien um Konsolidierungseffekte angepasst worden. (Analyse vom 12.02.2009) (12.02.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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