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Balda halten
20.03.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, rät unverändert zum Halten der BALDA-Aktie (ISIN DE0005215107 / WKN 521510).
Balda veröffentliche am 25. März 2009 die endgültigen Zahlen für 2008. Die vorläufigen Zahlen (Umsatz: EUR 238 Mio.; EBIT: EUR 1,4 Mio.) seien bereits am 12.02.2009 bekannt gegeben worden.
Die Zahlen seien aufgrund der eingeleiteten massiven Restrukturierung und den damit verbundenen Dekonsolidierungen von Geschäftsfeldern nicht mit dem Vorjahr vergleichbar. Zudem gestalte sich die P&L komplex, da im Umsatz und Ergebnis noch Beiträge von aufgegebenen bzw. zum Verkauf stehenden Geschäftsbereichen enthalten seien.
Balda Medical (Jahresumsatz 2008e: EUR 28 Mio.) sei im Konzernumsatz der Balda im ersten Halbjahr enthalten, im zweiten Halbjahr dagegen nicht mehr. Die Tochterunternehmen in Brasilien (Umsatz 2008e: EUR 11 Mio.) seien im 9-Monatsbericht noch im Umsatz und Ergebnis enthalten gewesen. Im berichteten Umsatz für das Geschäftsjahr 2008 in Höhe von EUR 238 Mio. nicht mehr. Die Beteiligung an TPK sei im vierten Quartal auf 38% reduziert worden. Daher sei für die ersten neun Monate TPK noch im Umsatz und EBIT des Balda-Konzerns enthalten. Im vierten Quartal werde TPK nur noch at equity berichtet.
TPK dürfte in Q4/08 ein außerordentlich starkes Quartal gehabt haben. Daher werde ein Beteiligungsergebnis von EUR 3,1 Mio. erwartet. Der erwartete Verlust der aufgegebenen Geschäftsbereiche (Balda Medical, Balda Amerika, Immobilie in Bad Oeynhausen) werde von minus EUR 17 Mio. auf minus EUR 38 Mio. erhöht, da weitere massive Abschreibungen (Immobilie) sowie Abwertungen (Amerika) erwartet würden.
Die Prognosen für 2009 würden angepasst, da bisher TPK noch im Umsatz und EBIT enthalten gewesen sei. Neu werde der TPK-Ergebnisbeitrag nur noch im Beteiligungsergebnis gezeigt. In 2009 dürfte Balda auf EBIT-Ebene nur knapp den Break Even verfehlen. TPK sollte erneut eine starke Performance erzielen und einen Beitrag zum Beteiligungsergebnis von EUR 8,5 Mio. erwirtschaften. Die nicht fortgeführten Geschäftsbereiche dürften das Ergebnis von Balda in 2009 erneut mit minus EUR 8 Mio. belasten. Aufgrund der erheblichen Dekonsolidierungseffekte werde die Anpassung der Bilanz und damit der Kapitalflussrechnung erst mit Veröffentlichung des Geschäftsberichts vorgenommen. Die nichtfortgeführten Bereiche dürften insgesamt einen Ergebnisbeitrag von minus EUR 38 Mio. erzielt haben.
Nach der erfolgreichen Einigung mit den Banken sollte eine schrittweise Rückführung der Schulden, eine Lösung für Balda Medical, Balda Amerika sowie den Immobilienbereich folgen. Das Kerngeschäft Infocom dürfte im laufenden Geschäftsjahr von der rückläufigen Nachfrage nach Mobiltelefonen getroffen werden, jedoch den Break Even auf EBIT-Ebene erreichen. Das Beteiligungsergebnis der TPK dürften die Zinsaufwendungen decken.
Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die Balda-Aktie lautet weiter "halten". Das Kursziel werde bei 1,00 Euro belassen. (Analyse vom 20.03.2009)
(20.03.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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