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USU Software kaufen
31.03.2009
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Cosmin Filker und Christoph Schnabel, empfehlen weiterhin, die Aktien von USU Software (ISIN DE000A0BVU28 / WKN A0BVU2) zu kaufen.
Mit den Produkten der USU Software AG hätten die Kunden die Möglichkeit, die gesamte IT-Abteilung in den Wertschöpfungsprozess einzubinden und damit gleichzeitig eine effiziente Kostenplanung der IT-Assets an ihre Geschäftsanforderungen anzupassen. Einer zunehmenden Informationsflut solle das Unternehmen mit seinen Produkten gerecht werden und gleichzeitig sähen die Analysten hieraus positive Impulse für das Produktgeschäft der USU Software AG. Die Gesellschaft sei derzeit an fünf operativen inländischen und ausländischen Tochtergesellschaften beteiligt. In diesem Zusammenhang sei die Gründung der neuen Landesgesellschaft USU Austria GmbH erwähnenswert, die die Basis für weiteres internationales Wachstum im Österreichischen Markt aber auch in neuen Regionen Osteuropas liefern solle.
Zusätzlich auf den Unternehmenserfolg wirke sich auch der ITK-Markt aus, der zurzeit trotz der schwierigen Konjunkturlage in 2008 mit einem Wachstum in Höhe von 3,7% eine stabile Entwicklung aufweisen könne. Hervorzuheben seien die Wachstumsquoten von 4,2% sowie 5,7% in den für die USU Software AG relevanten Teilmärkten Software und IT-Services. Sowohl in Deutschland als auch auf europäischer Ebene würden Marktforschungsinstitute für 2009 von einer stabilen Entwicklung ausgehen.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2008 habe die Gesellschaft von dem Marktumfeld profitieren und das anvisierte, über dem Branchenschnitt liegende Umsatzwachstum, realisieren können. Insgesamt habe USU Software AG Umsatzerlöse in Höhe von 33,98 Mio. Euro erzielt und damit das Vorjahr um 9,4% übertreffen können. Sondereffekte im Zusammenhang mit einem großen Festpreisprojekt aber auch aufgrund einer außerordentlichen Steuerbelastung, hätten das Ergebnis gemindert. Dementsprechend habe das Unternehmen ein EBITDA in Höhe von 2,29 Mio. Euro (EBITDA-Marge: 6,7%) und ein EBIT in Höhe von 0,97 Mio. Euro (EBIT-Marge: 2,9%) erzielt. Im Vorjahr habe das EBITDA noch bei 3,48 Mio. Euro (EBITDA-Marge: 11,2%) und das EBIT bei 1,89 Mio. Euro (EBIT -Marge: 6,1%) gelegen.
Unterm Strich habe die USU Software AG einen Jahresüberschuss in Höhe von 1,29 Mio. Euro und damit 0,13 Euro je Aktie erzielt. Dennoch könne das Unternehmen aufgrund eines höheren HGB-Ergebnisses in Höhe von 0,35 Euro je Aktie an seiner Dividendenkontinuität mit einer geplanten Dividende in Höhe von 0,15 Euro je Aktie festhalten.
Die Prognosen der Analysten für 2009 und 2010 würden sowohl das Marktumfeld als auch die derzeit insbesondere aus dem öffentlichen Bereich kommende gute Auftragslage berücksichtigen, und sie hätten ihre ursprünglichen Prognosen nach oben hin angepasst. Mit einem Umsatzwachstum von 4,0% antizipieren die Analysten der GBC AG in 2009 Umsatzerlöse in Höhe von 35,34 Mio. Euro (vorher: 34,23 Mio. Euro). Für 2010 würden sie eine Ausweitung der Umsatzerlöse mit einem Plus von 5,0% auf 37,10 Mio. Euro erwarten. Aufgrund der Unsicherheit bezüglich der Erwartung im Lizenzgeschäft, würden sie in 2009 ein EBITDA von 3,00 Mio. Euro (vorher: 2,50 Mio. Euro) sowie ein EBIT in Höhe von 1,59 Mio. Euro (vorher: 1,20 Mio. Euro) prognostizieren. 2010 würden sie eine Verbesserung der Ergebnisqualität mit einem EBITDA in Höhe von 3,33 Mio. Euro und einem EBIT in Höhe von 1,96 Mio. Euro prognostizieren.
Auf Basis der angepassten Prognosen hätten die Analysten ihre Bewertungseinschätzung leicht nach oben hin angepasst.
Im Rahmen ihrer DCF-Analyse haben die Analysten der GBC AG dementsprechend ein 2009er Kursziel von 4,58 Euro (vorher: 4,46 Euro) ermittelt und sie stufen die USU Software-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen" ein. (Analyse vom 31.03.2009) (31.03.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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