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COLEXON kaufen
15.04.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von COLEXON (ISIN DE0005250708 / WKN 525070) weiter mit "kaufen" ein.
COLEXON habe weitere Details zur geplanten Fusion mit dem dänischen Solaranlagenbetreiber Renewagy bekannt gegeben: Im Rahmen eines Übernahmeangebots biete COLEXON den Renewagy-Aktionären ein Umtauschverhältnis von 27 Renewagy-Aktien zu fünf COLEXON-Aktien an. Das Umtauschverhältnis basiere auf einem Gutachten einer unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die für die Relation der Unternehmenswerte von Renewagy und COLEXON ein Verhältnis von 2,51:1 ermittelt habe. Die Übernahme solle im Rahmen einer Sachkapitalerhöhung vollzogen werden. COLEXONS Grundkapital solle von 5,1 Mio. Aktien um 12,9 Mio. Aktien auf 18 Mio. Aktien erhöht werden.
Das Renewagy-Management habe COLEXON mitgeteilt, dass es den Renewagy-Aktionären die Annahme des Angebots empfehlen werde. Bereits jetzt hätten sich Aktionäre, die mehr als 38% des Renewagy-Grundkapitals repräsentieren würden, zur Annahme des Angebots verpflichtet. Es sei daher sehr wahrscheinlich, dass die Mindestannahmequote von mehr als zwei Dritteln des Renewagy-Grundkapitals erreicht werde. Das Übernahmeangebot bewerte Renewagy mit ca. EUR 66 Mio. auf der Grundlage der gegenwärtigen Marktkapitalisierung COLEXONS von EUR 26 Mio. Die Bewertung liege unterhalb der gegenwärtigen Marktkapitalisierung Renewagys in Höhe von Dänischen Kronen (DKK) 535 Mio. bzw. EUR 72 Mio. bei einem Wechselkurs DKK/EUR von 0,1341.
Auf Basis eines Flow-to-Equity-Modells ergebe sich für Renewagy ein fairer Wert, der ungefähr auf Höhe des Übernahmeangebots liege. Die Fusion sollte die Wettbewerbsposition COLEXONS verbessern: Die höhere Marktkapitalisierung von ca. EUR 90 Mio. mache COLEXON zu einem relevanten Spieler im deutschen Solarmarkt und sollte den Zugang zu Fremdkapital verbessern. Das zukünftige Segment Eigenbetrieb sollte hohe und stabile Cash Flows generieren und eine solide Basis für das Projektierungsgeschäft darstellen. Das neue Segment Eigenbetrieb werde in Kürze in die Schätzungen eingearbeitet.
Die Analysten von SES Research stufen die Aktie von COLEXON weiter mit "kaufen" ein. Das Kursziel von EUR 8,50 werde bestätigt. (Analyse vom 15.04.2008) (15.04.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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