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TAKKT Limits um 7 EUR platzieren
22.06.2009
TradeCentre.de
Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" raten bei der Aktie von TAKKT (ISIN DE0007446007 / WKN 744600) Limits um 7 EUR zu platzieren.
Die B2B-Versandhandelsgruppe für Business Equipment habe in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres einen Umsatz von 186,4 Mio. EUR erzielt. Bereinigt um Währungseffekte hätten sich die Einnahmen gegenüber dem Q1 des Vorjahres um ein Viertel reduziert. Die Schwaben seien vom Abschwung der Weltwirtschaft deutlich betroffen. Selbst die gute internationale Diversifikation der Firma habe keinen Vorteil gebracht. "Wir spüren weltweit einen breiten Abschwung der Nachfrage in unserem Geschäft", sage CFO Florian Funck den Experten beim Treffen in der Stuttgarter Firmenzentrale. Ob die Talsohle bereits durchschritten sei, lasse sich nach Angaben des Finanzchefs noch nicht eindeutig sagen. "Derzeit ist es zu früh, um von einer Bodenbildung zu sprechen".
Das zweite Quartal sei beeinflusst von den Osterfeiertagen, die in 2008 ins Q1 gefallen seien. Im ersten Halbjahr könnte sich der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 25 bis 30 Prozent reduzieren. Ab dem dritten Quartal sollte sich der prozentuale Verlust des Umsatzrückgangs eindämmen und ab Q4 signifikant sinken, da die Basis vergleichsweise geringer sei. Dies setze allerdings voraus, dass die Wirtschaft nicht weiter abschmiere. "Nach der Bundestagswahl könnte die Lage in Deutschland schwieriger werden. Wir hoffen, dass es anders kommt und die Konjunkturprogramme nach und nach greifen", so Funck. Eine zügige Erholung der Wirtschaft erwarte er aber nicht. Ziel sei, die Gruppe strukturell anzupassen und auch auf einem geringeren Umsatzniveau solide Margen zu erwirtschaften. Unterstelle man für 2010 kein Wachstum, dürfte das Unternehmen bei circa 750 Mio. EUR Umsatz eine EBITDA-Marge von mehr als zehn Prozent erwirtschaften.
Das Unternehmen sei eine Cashflow-Maschine und könne Kosten sehr flexibel anpassen. "Bei einem Umsatzrückgang von beispielsweise 25 Prozent wollen wir die Kapazitäten und Kostenstruktur im Bereich Marketing und Personal um jeweils zehn Prozent anpassen", erkläre der Finanzchef. Sodann würden die Stuttgarter trotz deutlichem Umsatzrückgang immer noch gutes Geld verdienen. Die EBITDA-Marge im ersten Quartal habe bei 14,4 Prozent gelegen. Vor dem Zugriff des Fiskus hätten 21,4 Mio. EUR in der Kasse geklingelt und unterm Strich habe der Profit 14,5 Mio. EUR betragen.
Andere Firmen wären froh bei diesen Umsatzrückgängen überhaupt noch positive Margen ausweisen zu können. Für das Gesamtjahr erwarte Funck einen organischen Umsatzrückgang von 15 bis 25 Prozent. Eventuell sogar auch ein Tick mehr. Bei einem Rückgang der Erlöse von 15 bis 20 Prozent solle die EBITDA-Marge weiter zweistellig ausfallen. Bei einem Rückgang der Erlöse von über 20 Prozent, falle die Marge unter das Niveau von zehn Prozent.
TAKKT hat sich jüngst mit dem Kauf von Central Restaurant Products in den USA verstärkt. Das Unternehmen trage bereits ab diesem Jahr zum operativen Ergebnis bei. Weitere Zukäufe seien laut Funck denkbar. "Wir schauen uns um und sind offen für weitere Zukäufe". Leisten könne sich das Unternehmen weitere Akquisitionen. Trotz der Übernahme von Central und der Dividendenausschüttung liege die Eigenkapitalquote bei mehr als 40 Prozent. Und täglich würden die rund 2.000 Mitarbeiter Cashflow ins Haus schaufeln.
Selbst in 2009 dürfte TAKKT angesichts starker operativer Cashflows und bei überschaubaren Investitionen einen Free Cashflow von circa 50 Millionen Euro einfahren. Zukünftiger Wachstumstreiber sei der asiatische Markt. Zunächst sollten in den nächsten Jahren China und Japan beackert werden. Später könnte Indien folgen. "Wir sind in China der erste Anbieter mit unserem Geschäftsmodell. Wir haben dort ein kleines Pflänzchen, was wir nach und nach aufbauen".
Mit einem Börsenwert von knapp einer halben Milliarde Euro sei das Unternehmen angesichts der Cashflows nicht zu teuer.
Da die Nachrichtenlage sich noch nicht bessern wird und das Q2 eher etwas schwächer als Q1 verläuft, raten die Experten von "TradeCentre.de" bei der Aktie von TAKKT Limits bei Kursen um 7 EUR zu platzieren. (Analyse vom 22.06.2009) (22.06.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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