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Schmack Biogas halten
28.08.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten v. Blumenthal, stuft die Aktie von Schmack Biogas (ISIN DE000SBGS111 / WKN SBGS11) weiterhin mit "halten" ein.
Schmack Biogas habe Q2-Zahlen vorgelegt, die in line gewesen seien: Sowohl beim yoy als auch beim qoq sei der operative Verlust deutlich auf EUR -3,3 Mio. reduziert worden. Der Auslandsumsatz habe sich gegenüber dem Vorjahresquartal mit EUR 5,8 Mio. mehr als verdreifacht und belege, dass Schmack bei der Auslandsexpansion vorankomme. Dieser Trend sollte sich durch die erfolgten Markteintritte in Großbritannien und Frankreich fortsetzen.
Im Vergleich zum Vorquartal habe sich der Auftragsbestand im zweiten Quartal nicht verändert (EUR 148 Mio.). Allerdings seien in den H1-Zahlen noch nicht die jüngsten Großaufträge aus Großbritannien und Frankreich (insgesamt: EUR 16 Mio.) enthalten. Der operative Cash Flow habe EUR -8,1 Mio. betragen, nahezu eine Halbierung gegenüber dem Vorjahreswert (EUR -13,5 Mio.). Mit liquiden Mitteln von EUR 9,2 Mio. und Zugriff auf freie Kreditlinien dürfte Schmack genügend Mittel zur Finanzierung des Wachstums haben.
Im dritten Quartal dürfte Schmack dem operativen Break-Even ein weiteres Stück näher kommen. Der Umsatz sollte deutlich anziehen, da im zweiten Halbjahr mit dem Bau mehrerer Großprojekte, die bereits an Versorger verkauft seien, begonnen werde. CEO Rüberg erwarte in den nächsten Monaten neue Großaufträge. Modellanpassung: Zwar sollte das zweite Halbjahr deutlich besser laufen als das erste, allerdings dürfte der Turnaround etwas langsamer erfolgen als bisher angenommen. Die Schätzungen für 2009e und 2010e würden daher reduziert. Ein aktualisiertes DCF-Modell führe zu einem neuen Kursziel von EUR 5,90 (alt: EUR 6,30).
Das "halten"-Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von Schmack Biogas wird bestätigt. (Analyse vom 28.08.2009) (28.08.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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