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GERRY WEBER kaufen
21.01.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, empfiehlt die Aktie von GERRY WEBER (ISIN DE0003304101 / WKN 330410) weiterhin zu kaufen.
GERRY WEBER habe heute Morgen die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2008/09 (31.10.) veröffentlicht, die die Analysten positiv überrascht hätten und zu einer Anhebung der Gewinnreihe führen würden. Der Umsatz habe mit 594,1 Mio. Euro um 4,2% höher als im Vorjahr gelegen, aber leicht unter der Analysten-Erwartung von 604,2 Mio. Euro. Hier spiele neben dem vorsichtigen Orderverhalten aber auch eine Rolle, dass GERRY WEBER bewusst auf Umsätze verzichtet habe.
So habe die Gesellschaft beispielsweise nicht alle russischen oder spanischen Kunden bedient und auch im Inland auf Aufträge verzichtet, bei denen der Kunde nicht mehr kreditversichert worden sei. Der Konzern beziffert die Forderungsausfallquote auf rund 0,1% des Umsatzes, was nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe unterstreicht, dass es strategisch richtig war, auf Umätze zu verzichten.
Die Börse sei zuletzt mit Blick auf die von der Gesellschaft in Aussicht gestellte Margensteigerung (EBIT) von 11,0% auf 12,0% skeptisch gewesen. Die Analysten vom Bankhaus Lampe waren ebenfalls zurückhaltend und hatten nur mit einer EBIT-Marge von 11,3% gerechnet. Das Zahlenwerk zeige nun aber einen Anstieg von 11,0% auf 12,0% und damit eine Erreichung des Profitabilitätsziels. Details werde der Konzern am 25.02.2010 publizieren. Der Treiber für die Margenverbesserung dürfte aber vor allem in der Verbesserung der Bruttomarge zu sehen sein. Positiv werte man zudem die Steigerung der Dividende von 0,75 Euro auf 0,85 Euro, sodass die Aktie mit einer Dividendenrendite von 3,6% auch unter diesem Aspekt attraktiv sei.
GERRY WEBER habe heute eine Guidance für 2009/2010 gegeben. Auf der Umsatzseite plane der Konzern einen Anstieg auf 615 Mio. Euro bis 620 Mio. Euro und damit ein Plus zwischen rund 3,5% und 4,5%. Die Analysten vom Bankhaus Lampe waren bislang von einem Umsatz von 636,1 Mio. Euro bzw. einem Plus von 5,3% ausgegangen. Aktuell zeige ihr Modell weiter ein Plus von 5,0%. Aufgrund der ermäßigten Basis ergebe sich hieraus eine Umsatzerwartung von 623,9 Mio. Euro. Wenn ihre Prognose oberhalb der von GERRY WEBER in Aussicht gestellten Umsatzerwartung liege, dann reflektiere dies auch die Tatsache, dass sie glauben würden, dass der Konzern zu Beginn des Geschäftsjahres zurückhaltend sei und die makroökonomische Erwartung einer steigenden Arbeitslosigkeit reflektiere.
Für die Analysten vom Bankhaus Lampe bleibt somit positives Überraschungspotenzial gegeben. Unverändert zuversichtlich zeige sich das Management mit Blick auf die Marge, die im Rahmen der mittelfristigen Planung von 12,0% auf 13,0% gesteigert werden solle (Treiber weitere Produktivitätsverbesserungen). Die Analysten hätten hier bislang eine Profitabilität von 10,8% und damit einen Rückgang zu 2008/09 erwartet. Angesichts der deutlich besseren Skalierbarkeit der Produktionsprozesse als sie dies erwartet hätten, führe sie dies nun zu der Notwendigkeit, ihre Prognosen anzuheben. Ihr Modell zeige jetzt ein EBIT von 81,3 Mio. Euro (zuvor: 68,6 Mio. Euro) und ein EPS von 2,24 Euro (zuvor: 1,87 Euro).
Der Peer Group-Vergleich zeige, dass die Aktie mit Blick auf die für die Analysten relevanten Bewertungsfaktoren EV/Sales (GERRY WEBER 2011e 0,8, Peer Group 1,8), EV/EBIT (GERRY WEBER 2011e 6,4, Peer Group 10,1) und KGV (GERRY WEBER 2011e 9,9, Peer Group 16,4) deutlich günstiger bewertet sei als die Unternehmen der Vergleichsgruppe. Lediglich beim Blick auf das KBV (GERRY WEBER 2011e 2,2, Peer Group 2,3) ergebe sich eine annähernde Gleichbewertung. Das Kursziel werde von 27,50 Euro auf 32,00 Euro angehoben. Die Aktie bleibe auf der Topliste.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die GERRY WEBER-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 21.01.2010) (21.01.2010/ac/a/nw)
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