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GERRY WEBER kaufen
27.01.2010
National-Bank AG
Essen (aktiencheck.de AG) - Andrea Großmann, Analystin der National-Bank AG, stuft die GERRY WEBER-Aktie (ISIN DE0003304101 / WKN 330410) weiterhin mit "kaufen" ein.
GERRY WEBER sei es den vorläufigen Angaben zufolge im zurückliegenden Fiskaljahr ungeachtet der Wirtschaftskrise gelungen, Rekordwerte bei Umsatz und operativem Ergebnis (EBIT) zu erzielen. So sei der Erlös gegenüber dem Vorjahr um 4,2% auf 594,1 Mio. EUR geklettert, was vor allem auf die Eröffnung von 26 neuen Retail-Stores zurückgeführt werde. Auch im Wholesale-Geschäft habe GERRY WEBER weiter expandiert. So sei die Zahl der Shop-in-Shop-Flächen im Quartal um weitere 91 Flächen ausgeweitet worden.
Dabei habe dem Unternehmen das Ausscheiden von Wettbewerbern sowie sinkende Mieten in die Hände gespielt. Allerdings habe der Modekonzern zugunsten der Marge ein restriktiveres Forderungsmanagement betrieben und in diesem Zuge bewusst auf die Generierung von Umsätzen verzichtet, so dass die Dynamik schwächer als in den Vorjahren und vom Konsens erwartet ausgefallen sei.
Nichtsdestotrotz sei das EBIT um 13,6% und damit deutlicher als erwartet auf 62,7 Mio. EUR geklettert, womit eine Verbesserung der Marge um 100 BP auf 12% einhergehe. Dafür dürften neben der stärkeren Selektion der Kunden im Einzelhandel und der damit einhergehenden niedrigen Ausfallquote zudem das strikte Kostenmanagement, die interne Vernetzung von Produktion und Logistik durch intelligente IT-Systeme sowie das Outsourcing von Dienstleistungen verantwortlich sein. Außerdem habe GERRY WEBER seine Kollektionen gestrafft, woraus sich weitere Kostenvorteile ergeben haben dürften.
Der Titel weise auf Basis der Konsensschätzungen für das laufende und die nächsten beiden Jahre im Hinblick auf KGV, Kurs/Buchwert-, und Kurs/Cashflow-Verhältnis sowie in punkto EV/Umsatz- und EV/EBITDA-Multiplikatoren einen Abschlag gegenüber der Peer Group auf. Bei der Betrachtung der Kurs/EBITDA- und Kurs/Umsatz-Relationen sei eine Bewertung im Rahmen der Peer Group zu konstatieren. Auch im Hinblick auf historische Dimensionen (durchschnittliche Bewertung in den letzten fünf bzw. neun Jahren) würden die Analysten die Aktie als moderat bewertet erachten.
Vor dem Hintergrund der Zugkraft der Marke, der Detailkenntnisse bzgl. der Kundenbedürfnisse sowie der fortschreitenden Optimierung von Produktion und Beschaffung würden die Analysten auf dem aktuellen Kursniveau deutliches Potenzial für den Titel sehen. Sie würden die Aktie daher mit einem Kursziel von 29 EUR in die Liste ihrer Anlageempfehlungen aufnehmen, wobei sie dem Titel für das kommende Geschäftsjahr ein KGV von 13 zubilligen würden, während der Peergroup-Median bei 14,5 liege.
Angesichts der vorsichtig anmutenden Erlösprognose für das laufende Geschäftsjahr würden die Analysten das Risiko negativer Überraschungen als überschaubar erachten. Vor dem Hintergrund der geringen Liquidität in der Aktie (Small Cap) seien stärkere Kursschwankungen allerdings nicht auszuschließen.
Die Analysten der National-Bank AG bewerten die GERRY WEBER-Aktie nach wie vor mit "kaufen". (Analyse vom 27.01.2010) (27.01.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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