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Asian Bamboo kaufen
01.02.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Finn Henning Breiter, Analyst von SES Research, stuft die Asian Bamboo-Aktie (ISIN DE000A0M6M79 / WKN A0M6M7) unverändert mit "kaufen" ein.
Asian Bamboo habe neue Pachtverträge über 5.000 ha Anbaufläche geschlossen. Die Flächen seien ab dem 4. Quartal (Q4) 2010 erntereif. Damit werde Asian Bamboo im Jahresdurchschnitt auf 30.200 ha Umsatz generieren, was leicht über den bisherigen Erwartungen (29.600 ha) liege. Wichtiger als die leicht erhöhte Umsatzerwartung für 2010 sei die deutlich gesteigerte Visibilität auf 2011. Mit diesem Pachtvertrag werde Asian Bamboo ab dem Q4 2010 auf 34.900 ha Umsatz generieren. In 2011 würden weitere 1.700 ha bereits gepachtete Flächen erntereif. Damit habe Asian Bamboo bereits 36.600 ha Fläche für 2011 gesichert, was einem Großteil der avisierten 40.700 ha entspreche.
Die Konditionen des neuen Pachtvertrags seien in Landeswährung mit 54.000 RMB je Hektar unverändert, wechselkursbedingt sei der Preis in Euro um 3,4% auf EUR 5.585 gestiegen und liege damit nur minimal über den antizipierten EUR 5.500. Konstante Pachtpreise in Landeswährung seien mit Blick auf die gesamtwirtschaftliche Entwicklung in China ein hervorragendes Verhandlungsergebnis, was die hohe Wettbewerbsqualität von Asian Bamboo unterstreiche. In Q4 habe sich das Wachstum der chinesischen Wirtschaft deutlich beschleunigt und bei 10,4% (BIP) gelegen. Mit dem starken Wachstum würden sich auch die inflationären Tendenzen (Dezember 1,9%) verstärken, was Asian Bamboo moderate Preisanhebungen für die Endprodukte ermöglichen sollte.
Da Abschreibungen auf die Flächen mit ca. 25% einen signifikanten Teil der Herstellungskosten ausmachen würden, profitiere Asian Bamboo über die gesamte Laufzeit von 20 Jahren vom Abschluss der Pachtverträge zu konstanten Konditionen bei steigenden Produktpreisen. Das Umfeld ermögliche Preisanhebungen, weil die Nachfrage nach Bambusprodukten weiterhin überproportional zur Wirtschaftsentwicklung steigen sollte. Zum einen sollten Bambusstämme als Substitut für das nicht ausreichend verfügbares Hartholz in der Papier- und Bauindustrie sowie der Möbel- und Bodenbelagsproduktion an Marktanteilen gewinnen. Zum anderen werde die Nachfrage nach Bambussprossen als Lebensmittel vom steigenden Lebensstandard und verbesserten Transportwegen zwischen Stadt und Land getrieben und sei dabei nur wenig zyklisch.
Die Erwartungen für Umsatz und bereinigtes Nettoergebnis würden basierend auf dem schnellen Flächenwachstum leicht angehoben. Das berichtete EBIT und Nettoergebnis dürfte in 2010 durch den großen Flächenzugang von hohen Erträgen aus der Neubewertung von biologischen Vermögenswerten dominiert werden, die immer dann entstünden, wenn gepachtete Flächen erntereif würden.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Asian Bamboo-Aktie lautet weiter "kaufen". Das auf dem FCFY 2011e und einem DCF Modell basierende Kursziel werde von EUR 33 auf EUR 35 angehoben. (Analyse vom 01.02.2010)
(01.02.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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