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Capital Stage kaufen
06.04.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Capital Stage (ISIN DE0006095003 / WKN 609500) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Capital Stage habe am 31.03.2010 endgültige Zahlen veröffentlicht, die den vorläufig berichteten Zahlen entsprechen würden. In 2009 seien keine Beteiligungen veräußert worden. Bei den Beteiligungserträgen handle es sich um Zuschreibungen bei der Beteiligung an der Inventux Technologies AG vor dem Hintergrund des Hochfahrens der Solarmodulproduktion. Im Vorjahr seien die Beteiligungserträge aufgrund des Teilverkaufs von 9,3% der Inventux deutlich höher ausgefallen. Ein weiterer Grund für den Ergebnisrückgang seien die um EUR 1,5 Mio. niedrigeren Zinserträge aufgrund der stark gesunkenen Zinsen für Festgeldanlagen.
Durch den ausgeglichenen Jahresüberschuss sei der Buchwert zum Vorjahr unverändert bei EUR 2,24 je Aktie geblieben. Aufgrund der Konsolidierung der zwei Solarparks Krumbach I und II habe sich die Bilanzsumme von EUR 57 auf EUR 67 Mio. erhöht. Im zweiten Halbjahr 2009 habe Capital Stage zwei Solarparks mit einer Kapazität von 5,1 MWp in Krumbach (Bayern) erworben. Zudem seien Anfang 2010 vier Solarparks mit einer Kapazität von 34,4 MWp in Sachsen-Anhalt erworben worden.
In 2010 sollten die sechs Solarparks Umsätze aus Stromverkäufen von knapp EUR 14 Mio. erzielen. Auf dieser Basis werde in kommenden Jahren mit einem operativen Cash Flow von circa EUR 8 Mio. p.a. (vor Kredittilgung) gerechnet. Mit den jährlich steigenden Ergebnisbeiträgen aus den Solarparks sollte ein erheblicher Teil der Fixkosten von circa EUR 2 Mio. p.a. gedeckt werden können.
Auch nach den signifikanten Investitionen in die Solarparks stünden Capital Stage derzeit noch EUR circa 10 Mio. für Investments zur Verfügung. Nachdem Capital Stage 2009 aufgrund des schwierigen Umfelds keine Beteiligungen veräußert habe, seien Beteiligungsverkäufe in 2010 angesichts des deutlich verbesserten Kapitalmarktumfeldes wahrscheinlicher geworden.
Im Gegensatz zum oben genannten Buchwert seien im NAV (SES 2010e) stille Reserven insbesondere bei den Solarparks von EUR 5 Mio. enthalten.
Das Rating der Analysten von SES Research die Aktie von Capital Stage bleibt "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 2,45 (Basis NAV). (Analyse vom 06.04.2010) (06.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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