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CFC Industriebeteiligungen heiße Turnaround-Wette
27.05.2010
Smart Investor
Wolfratshausen (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "Smart Investor" halten die Aktie von CFC Industriebeteiligungen (ISIN DE000A0LBKW6 / WKN A0LBKW) für eine ganz heiße Wette auf den Turnaround.
Für den Sanierer CFC Industriebeteiligungen selbst sei das vergangene Jahr mit weitreichenden, zum Teil recht schmerzhaften Einschnitten verbunden gewesen. Beteiligungen seien verkauft und Altlasten bereinigt worden. Allein die Beteiligung an Delmod habe in der Konzernbilanz des letzten Jahres ein Loch von 12 Mio. EUR gerissen, was jedoch vor allem der recht aggressiven Bilanzierung nach IFRS geschuldet gewesen sei und keinen Liquiditätsabfluss bedeutet habe. Insgesamt weise CFC Industriebeteiligungen für 2009 einen EBlTDA-Verlust von stolzen 23,5 Mio. EUR aus. Immerhin hätten die drei verbliebenen Portfolio-Unternehmen ein nahezu ausgeglichenes operatives Ergebnis erwirtschaftet.
Es sei davon auszugehen, dass der Vorstand so ziemlich jede identifizierte Belastung in den Jahresabschluss gepackt habe. Schließlich müsse es ihm darum gegangen sein, das neue Geschäftsjahr möglichst ohne unnötigen Ballast zu beginnen. Zugleich senke ein solches Vorgehen die Messlatte für die kommenden Quartale. Im Zuge der Rückbesinnung auf die Bereiche "Home & Living" und "Electronics" habe der Vorstand den Wechsel in den kostengünstigeren Entry Standard und die Umstellung der Bilanz auf HGB beschlossen.
Wie die Zahlen zum ersten Quartal belegen würden, zeichne sich bereits für das laufende Jahr der Tumaround ab. Der bescheidene EBITDA-Gewinn von 0,7 Mio. EUR erscheine allerdings ausbaufähig. Erfreulich habe sich vor allem der operative Cashflow entwickelt. Dieser sei binnen Jahresfrist von -10,4 auf +2,8 Mio. EUR geklettert. Per Ende März hätten die Westfalen damit über einen Zahlungsmittelbestand von 6 Mio. EUR verfügt.
Während die Geschäfte bei Elcon kaum besser laufen könnten - der Telekomausrüster habe das beste Auftaktquartal seiner Unternehmensgeschichte erzielt und arbeite klar profitabel -, hätten Berndes und Letron noch mit operativen Verlusten gekämpft. Für Letron erwarte der Vorstand jedoch bei einer Intensivierung der Vertriebsaktivitäten Gewinne im laufenden Geschäftsjahr. Etwas problematischer erscheine die Situation bei Berndes. Dort seien die Geschäfte zuletzt hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Als Konsequenz sollten die Managementkapazitäten auf diese Beteiligung konzentriert und so Ertragspotenziale bereits kurzfristig gehoben werden.
Mit einer Marktkapitalisierung von gerade einmal 11 Mio. EUR ist die CFC Industriebeteiligungen-Aktie eine ganz heiße Wette auf den Tumaround, so Experten von "Smart Investor". Allein die Elcon-Beteiligung dürfte nahezu den gesamten Börsenwert abdecken. Bekomme der Vorstand die Probleme bei Berndes in den Griff, würden deutlich höhere Kurse winken. (Ausgabe 06) (27.05.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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