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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 15,65 € |
14,70 € |
+0,95 € |
+6,46 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006450000 |
645000 |
- € |
- € |
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LPKF Laser halten
18.06.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die LPKF Laser-Aktie (ISIN DE0006450000 / WKN 645000) von "kaufen" auf "halten" herab.
Seit Anfang Mai sei der Aktienkurs von LPKF Laser um mehr als 30% gestiegen. Auf aktuellem Kursniveau spiegle die Bewertung die Aussichten des Unternehmens angemessen wider. Da das Unternehmen das Kursziel von EUR 9 überschritten habe, werde die Aktie auf "halten" heruntergestuft.
Der Umsatz in 2010 werde hauptsächlich durch die Etablierung von LPKFs patentgeschützter LDS-Technologie in der Produktion von Antennen für Mobiltelefone getragen. Der LDS-Umsatzbeitrag dürfte sich von ca. EUR 17 Mio. auf EUR 27 Mio. in 2010 erhöhen. Die installierte LDS-Kapazität sollte bis zum Ende des Jahres 2010 auf ca. 25% des weltweiten Mobiltelefonmarktes ansteigen (ca. 10% Ende 2009).
Eine weitere deutliche Erhöhung von LDS Erlösen erscheine zum jetzigen Zeitpunkt unwahrscheinlich, da die Penetration von anderen Applikationen (z.B. Antennen für Notebooks) eher eine potenziell schwächere Nachfrage des Mobiltelefonsegments nach einem initialen Aufbau ausgleichen sollte.
Der Umsatzanstieg der kommenden Jahre werde somit hauptsächlich durch die Segmente/Produkte Solarlaser, Laserschweißen und Microline-Lasersysteme (zum Schneiden von Leiterplatten) getragen. Für Letztere habe LPKF Laser Anfang Juni einen Großauftrag im Wert von EUR 6 Mio. erhalten. Diese Segmente dürften den Erlösbeitrag von ca. EUR 13 Mio. in 2010 auf EUR 24 Mio. in 2012 erhöhen (weiterer sequenzieller Anstieg antizipiert).
Die Schätzungen für 2011 und darüber hinaus würden leicht erhöht.
Die jüngste Kursentwicklung habe bereits eine leichte Schwäche gezeigt. Ein Katalysator für die gestrige Bewegung könnte der Verkauf eines kleineren Anteils von Aktien durch ein dem Großaktionär und Aufsichtsratsvorsitzenden Bernd Hildebrandt gehörendem Unternehmen gewesen sein (ca. 36 Tsd. Aktien). Die operative Entwicklung dürfte aufgrund der gesunden Nachfrage zunächst positiv bleiben. LPKF Laser dürfte in 2010 die eigene Guidance (Umsatzwachstum 20%, EBIT-Marge mind. 14%) überschreiten.
Das Kursziel werde basierend auf einem DCF-Modell leicht von EUR 8,60 auf EUR 9,00 pro Aktie erhöht, was die leichte Anpassung der Schätzungen widerspiegle. Ein geringer Anteil des Ergebnisses (geschätzt 6 bis 7% in 2011/12) sei Minderheiten zuzuschreiben (hauptsächlich aus dem Solargeschäft resultierend), der bei Betrachtung der EV-Multiplikatoren berücksichtigt werden müsse. Im Vergleich zur Peergruppe sei LPKF Laser auf Basis der Schätzungen für 2011 angemessen bewertet (Peer EV/EBITDA 6, EV/EBIT 8,5) und werde mit einer leichten Prämie auf die Schätzungen für 2012 gehandelt (Peer EV/EBITDA 5,1, EV/EBIT 6,6).
Da die DCF-Bewertung eine mittlerweile angemessene Bewertung indiziert, stufen die Analysten von SES Research die LPKF Laser-Aktie von "kaufen" auf "halten" herunter. (Analyse vom 18.06.2010) (18.06.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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