|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
USU Software übernimmt Aspera
12.07.2010
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Christoph Schnabel und Cosmin Filker, Analysten der GBC AG, empfehlen die Aktie der USU Software AG (ISIN DE000A0BVU28 / WKN A0BVU2) weiterhin zu kaufen.
Die Basis der bisherigen Prognosen der Analysten habe ein IT-Marktumfeld geliefert, welches sich trotz schwieriger konjunktureller Vorgaben verhältnismäßig stabil zeige. Besonders die für die USU Software AG relevanten Teilmärkte IT-Services und Software hätten sich in der Vergangenheit sogar als besonders dynamisch erwiesen. Die Prognosen hinsichtlich der künftigen Entwicklung dieser Teilmärkte würden weiterhin eine positive Entwicklung erwarten lassen.
Die USU Software AG dürfte hierbei im Segment Produktgeschäft sowohl durch die Implementierung neuer Produktversionen als auch aufgrund der internationalen Fokussierung erneut überproportional vom Marktwachstum profitieren. Die Analysten-Prognosen würden jedoch auch einen bisher schwächeren Verlauf des projektbezogenen Servicegeschäftes berücksichtigen.
Dementsprechend würden die Analysten zwar Umsatzbeiträge aus Konsolidierungseffekten aus dem Unternehmenserwerb der Aspera GmbH erwarten, diesen stünden jedoch geringere Umsatzbeiträge aus dem Segment Servicegeschäft entgegen. Infolgedessen hätten sie die Gesamtumsätze mit 37,45 Mio. Euro (bisher: 37,20 Mio. Euro) fast unverändert belassen. Nennenswerte Ergebnisbeiträge seien für 2010 aufgrund rechnungslegungstechnischer Vorgaben nicht anzunehmen. Die gesamten Anschaffungs- und Nebenkosten aus dem Unternehmenserwerb seien in 2010 ergebniswirksam zu erfassen, dementsprechend liege das neue erwartete EBIT für 2010 mit 1,99 Mio. Euro zunächst nur leicht über dem Niveau der bisherigen Prognosen (bisher: 1,92 Mio. Euro).
Die vollständigen Effekte würden die Analysten auch aufgrund einer ganzjährigen Einbeziehung der Aspera GmbH demzufolge dann im Geschäftsjahr 2011 erwarten. Auf Gesamtjahresbasis 2011 würden sie einen positiven Umsatzeffekt in Höhe etwa 6,00 Mio. Euro als realistisch ansehen, dementsprechend hätten sie ihre Umsatzprognosen auf insgesamt 43,45 Mio. Euro (bisher: 39,80 Mio. Euro) angehoben. Der hinzukommende EBIT-Beitrag sollte bei etwa 1,20 Mio. Euro liegen. Unter Berücksichtigung eines Anstiegs der Abschreibungen auf immaterielles Vermögen im Zusammenhang mit der Aspera-Akquisition ergebe sich ein erwarteter EBIT-Beitrag von etwa 0,90 Mio. Euro. Daher hätten die Analysten das für 2011 prognostizierte EBIT auf 3,34 Mio. Euro (alt: 2,48 Mio. Euro) angehoben.
Ihr adjustiertes Bewertungsmodell (DCF-Modell) berücksichtige des Weiteren sowohl einen langfristigen leichten Ergebnismargenanstieg (EBITDA-Marge: 11,6%; bisher: 11,0%) als auch die verbliebenen Auszahlungskomponenten, die sie im Zuge einer dynamischen Geschäftsentwicklung der Aspera GmbH für 2012 bei etwa 4,30 Mio. Euro erwarten würden.
Aufgrund des sich daraus ergebenden Kurspotenzials von 35,9% bestätigen die Analysten der GBC AG ihr "kaufen"-Rating und sehen die USU Software AG weiterhin als attraktives Investment an. Das Kursziel werde von 4,64 Euro auf 5,15 Euro angehoben. (Analyse vom 12.07.2010) (12.07.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken