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Capital Stage hohe Ergebnisvisibilität nach Neun-Monatszahlen
10.11.2010
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Capital Stage (ISIN DE0006095003 / WKN 609500) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Die Beteiligungsgesellschaft Capital Stage habe Neun-Monatszahlen veröffentlicht, die leicht über den Erwartungen gelegen hätten.
In den ersten neun Monaten habe der Umsatz aus dem Stromverkauf der Solarparks mit EUR 11,5 Mio. leicht über der Prognose gelegen. Dementsprechend seien das EBITDA und das EBIT leicht besser als erwartet ausgefallen.
Die Guidance für 2010 (EBITDA EUR höher als 10 Mio., EBIT EUR höher als 5 Mio.) sei beim EBIT bereits nach neun Monaten erreicht worden. Auch wenn die Q4-Zahlen aufgrund der geringeren Sonneneinstrahlung im Solarparkgeschäft deutlich unter dem Q3 liegen würden, sei die Ergebnisvisibilität für 2010 bereits sehr hoch.
Die Prognosen würden unverändert bleiben, wobei die Ergebnisbeiträge aus Beteiligungsverkäufen und Bewertungsgewinne/-verluste, die im Rahmen der Neubewertung der Beteiligungen anfallen könnten, weiterhin nicht enthalten seien.
In 2010 dürfte Capital Stage ausschließlich aus dem Solarparkgeschäft einen Cash Flow vor Kredittilgung von ca. EUR 6 Mio. erzielen. Nach Tilgung werde mit einem Free Cash Flow von ca. EUR 1 Mio. gerechnet, der sich in den kommenden Jahren aufgrund der durch die Tilgungen sinkenden Verschuldung deutlich erhöhe. Mit der sukzessiven Verbesserung der laufenden Erträge rücke in 2011 die Aufnahme einer Dividendenzahlung in den Fokus.
Angesichts der liquiden Mittel von derzeit ca. EUR 20 Mio. dürfte Capital Stage in den kommenden Monaten in weitere Solar-/Windparkbeteiligungen investieren. Da das Beteiligungsportfolio ohne personelle Anpassungen noch deutlich ausgeweitet werden könne, würden Skaleneffekte Capital Stages Ertragskraft spürbar verbessern. Angesichts des an den Kapitalmärkten deutlich gestiegenen Preisniveaus habe sich das Umfeld für Beteiligungsverkäufe deutlich aufgehellt, was bei Capital Stage in 2011 ein zusätzlicher Ergebnistreiber sein könnte.
Die Kaufempfehlung für die Capital Stage-Aktie wird mit einem unveränderten Kursziel von EUR 2,45 bestätigt (Basis NAV), so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 10.11.2010) (10.11.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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