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Balda vorläufige Eckdaten fürs abgelaufene Geschäftsjahr unter Erwartungen
26.01.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, stuft die Balda-Aktie (ISIN DE0005215107 / WKN 521510) unverändert mit "kaufen" ein.
Die vorläufig berichteten Eckdaten für das abgelaufene Geschäftsjahr lägen unter den Erwartungen. Die Abweichung im Q4/10-Umsatz in Höhe von EUR 8,6 Mio. sowie im EBIT adjusted dürfte im Wesentlichen durch das Segment MobileCom (China) erklärbar sein. Die Balda-Tochter in China produziere Plastikgehäuse für mobile Endgeräte (Smartphones, etc.). Der größte Kunde sei SonyEricsson (WRe: Umsatzanteil höher als 65%). Balda sei es bisher nicht gelungen, die Kundenzahl zu verbreitern und eine Stabilisierung der Ertragsbasis zu erreichen.
Bedingt durch die schwache Performance der chinesischen Tochter in Q4/10 habe Balda eine außerordentliche Abschreibung auf Maschinen und Vorräte von insgesamt EUR 30 Mio. vornehmen müssen, sodass sich für Q4/10 ein berichtetes vorläufiges EBIT von EUR -34 Mio. ergebe.
Darüber hinaus habe Balda die Bilanzierung der TPK-Beteiligung geändert. Bis einschließlich Q3/10 sei der Anteil zum Buchwert bilanziert worden. Aufgrund der Börsennotierung von TPK werde die Finanzbeteiligung ab dem Q4/2010 zu Marktwerten ausgewiesen. Daher ergebe sich ein außerordentlicher Effekt von EUR 124 Mio. und ein EBT von EUR 90 Mio.
Die Prognosen für 2011 und 2012 würden auf Umsatz- und EBIT-Ebene reduziert. Neu werde davon ausgegangen, dass das Segment MobileCom weder in 2011 noch in 2012 eine Ertragswende schaffe und ein Restrukturierungsfall bleibe. Darüber hinaus bleibe zu beachten, dass aufgrund der Buchwert-Bilanzierung anteilige TPK-Gewinne im Finanzergebnis ausgewiesen worden seien. Da TPK neu zu Marktwerten bilanziert werde, würden nur noch Dividendenzahlungen von TPK im Finanzergebnis berücksichtigt. Bis 2012 seien in den Prognosen keine Dividendenzahlungen von TPK berücksichtigt.
Die schwache Performance des China-Geschäfts sollte das Balda-Management zum Handeln zwingen. Daher werde damit gerechnet, dass in H1 2011 der Ausstieg aus dem MobileCom-Geschäft verkündet werde (WRe). Balda werde weiter mit einem negativen EV von EUR -230 Mio. gehandelt. Das SotP-Kursziel von EUR 9 bleibe unverändert.
Das Rating der Analysten von Warburg Research für die Balda-Aktie lautet weiter "kaufen". (Analyse vom 26.01.2011) (26.01.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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