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Balda asiatische Segmente bleiben schwach
05.05.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, stuft die Balda-Aktie (ISIN DE0005215107 / WKN 521510) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Balda habe für Q1/11 einen Umsatz von EUR 26,7 Mio. berichtet, der leicht unter der Analystenerwartung von EUR 28 Mio. gelegen habe und gegenüber Q1/10 unverändert geblieben sei. Das EBIT habe bei EUR -1,9 Mio. (WRe: EUR -0,7 Mio.) gelegen. Die Abweichung sei im Wesentlichen auf einen höher als erwarteten Verlust bei MobileCom und ein niedriger als geschätztes EBIT bei Medical zurückzuführen. Aufgrund positiver einmaliger Währungsgewinne sei das EBT mit EUR 4,7 Mio. positiv gewesen (WRe: EUR -0,8 Mio.).
Das MobileCom Segment (China) befinde sich weiter in einer schwierigen Lage. Mit EUR 13,2 Mio. habe der Umsatz unter dem Vorjahr (EUR 14,2 Mio.) gelegen. Das EBIT habe EUR -0,9 Mio. (WRe: EUR -0,6 Mio.) erreicht. Die Gesamtsituation des Marktes sei unverändert geblieben. Balda sei einem heftigen Preiswettbewerb mit Wettbewerbern ausgesetzt, die größer seien und einen besseren Zugang zu den Mobilfunkherstellern hätten.
Das Segment Elektronikprodukte (Malaysia) habe den Umsatz um 19,8% auf EUR 6,6 Mio. erhöhen können. Auf operativer Ebene sei jedoch noch ein Verlust erwirtschaftet worden (Q1/11: EUR -0,9 Mio., Q1/10: EUR -1,7 Mio.).
Das Segment Medical (Deutschland) habe ein Umsatzwachstum (yoy) von +9,7% auf EUR 6,8 Mio. (WRe: EUR 6,7 Mio.) erreicht. Mit EUR 0,3 Mio. (Q1/10: EUR 0,4 Mio.) habe das EBIT unter der Analystenschätzung von EUR 0,5 Mio. gelegen.
Die Nettoliquidität habe sich von EUR 23,5 Mio. per Ende 2010 auf EUR 25,9 Mio. erhöht.
Das Management von Balda erwarte für das Geschäftsjahr 2011 einen Umsatz auf dem Niveau von 2010, was der Analystenschätzung von EUR 149 Mio. entspreche (Umsatz im Geschäftsjahr 2010: EUR 141 Mio.). Auf operativer Ebene sehe Balda im Geschäftsjahr 2011 ein leicht positives EBIT. Implizit bedeute dies einen massiven Swing im Ergebnis in H2 2011. Im Gegensatz dazu hätten die Analysten aufgrund der Situation in Asien ihre EBIT-Schätzung von EUR -1,9 Mio. beibehalten.
Balda habe zudem erneut erwähnt, dass jegliche Akquisition im Bereich Medical oder verwandten Produktbereichen unabhängig von den TPK-Anteilen finanziert werde. Balda rechne damit, bis Ende H1 2011 eine Akquisition bekannt geben zu können.
Aufgrund des erwarteten Verkaufs von TPK in H2 2011, einer erwarteten Ausschüttung der Erlöse an die Investoren und einer Stabilisierung der asiatischen Segmente wird die Kaufempfehlung für die Balda-Aktie mit einem Kursziel von EUR 11 auf Basis eines SotPAnsatzes bestätigt, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 05.05.2011) (05.05.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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