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Takkt halten
16.09.2003
Independent Research
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Takkt AG (ISIN DE0007446007 / WKN 744600) zu halten.
AXA habe die Beteiligung an Takkt von 10% auf 9,3% gesenkt. Takkt habe diesen Schritt begrüßt, da dadurch die Erhöhung des Freefloats erwartungsgemäß eingeleitet worden sei. Seit der Abspaltung von der Gehe AG (heute Celesio AG) habe AXA über 10% an Takkt verfügt. Diese Beteiligung diene zur Unterlegung einer AXA-Wandelanleihe auf Celesio- und Takkt-Aktien, die am 12. November 2003 fällig werde.
Durch die Wandlung dieser Anleihe durch AXA werde der Freefloat von Takkt um 10% auf dann 31,3% erhöht. Derzeit hätten die Anleiheinvestoren die Möglichkeit, vorzeitig ihre Anleihen in Aktien zu tauschen. Bis zum 24. September müsse AXA klären, ob statt der Wandlung in Aktien ein ebenfalls möglicher Barausgleich zur Endfälligkeit der Anleihe vorgenommen werde. Takkt-Finanzvorstand Zimmermann erwarte aber, dass die Anleiheinvestoren von dem Angebot der vorzeitigen Wandlung keinen Gebrauch machen würden, da das Umtauschverhältnis im Vergleich zu den Wandlungsbedingungen am 12. November 2003 unattraktiv sei. Zimmermann gehe auch nicht davon aus, dass AXA auf Grund der aktuellen Kursverhältnisse einen Barausgleich vornehmen werde.
Nach heutigen Kursverhältnissen benötige AXA zur Erfüllung der Wandlung der Anleihe im November 6,25 Millionen Takkt-Aktien. Zimmermann gehe aber davon aus, dass von den ausgegebenen Aktien nicht alle auf den Markt kommen würden, da einige Anleger bewusst in die Anleihe investiert hätten, um Takkt-Aktien zu erhalten. Zudem werde ein weiterer Teil bereits über Hedge-Konstruktionen im Markt platziert sein. Von den für die Wandlung von AXA nicht benötigten eine Millionen Aktien habe AXA diese bereits zur Hälfte verkauft.
Insgesamt werde damit die Anzahl der durch die Fälligkeit der Wandelanleihe nach dem 12. November auf den Markt kommenden Takkt-Aktien wahrscheinlich niedriger sein als ursprünglich erwartet. Takkt werde in der Woche von 3. bis 7. Novemer potentielle Investoren in England, Frankreich und Deutschland ansprechen, um interessierte Investoren über die Chancen der bevorstehenden Erhöhung des Freefloats sowie über die Strategie und die aktuelle Geschäftsentwicklung zu informieren. Weitere Investorenbesuche seien in Holland und der Schweiz geplant.
Die Zahlen für das dritte Quartal werde das Unternehmen am 30. Oktober veröffentlichen. Auf der letzten Hauptversammlung habe sich die Gesellschaft ein Aktienrückkaufprogramm genehmigen lassen. Dieses solle aber nur genutzt werden, wenn der Kapitalmarkt im Rahmen der Wandlung der AXA-Anleihe kurzfristig nicht ausreichend aufnahmefähig sei für die gewandelten Takkt-Aktien. Der Vorstandsvorsitzende sei allerdings davon überzeugt, von diesem Aktienrückkaufprogramm keinen Gebrauch machen zu müssen, da von institutionellen Investoren ausreichendes Interesse bekundet worden sei.
Das Unternehmen sei nach Ansicht der Analysten von Independent Research intensiv darum bemüht, die Chance zu nutzen und das frei werdende Paket an Aktien breit zu platzieren. Derzeit erwarte man keine negative Belastung für den Aktienkurs. Die Geschäftsperspektiven seien bei einer sich aufhellenden Konjunktur anhaltend positiv zu beurteilen. Das Management habe in den letzten Quartalen die Profitabilität verbessern können, obwohl das Volumenwachstum ausgeblieben sei. Man gehe davon aus, dass die Duplizierbarkeit des Geschäftsmodells und die Nutzung von Skaleneffekten langfristig deutliche Ergebnisverbesserungen zulassen würden.
Die internationale Aufstellung der Gesellschaft überzeuge. Bei einem höheren Streubesitzanteil nehme zudem das Gewicht im Index zu. Sofern die Platzierung der Anteile wie erwartet problemlos durchgeführt werden könne, sei nach dem Abschluss der Transaktionen mit einem Kursanstieg zu rechnen. Dieser könne die Aktie aus technischer Sicht bis auf 6 Euro treiben.
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Takkt AG zu halten.
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