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d+s online Kursziel 5 Euro
28.05.2004
Der Spekulant
Die Experten von "Der Spekulant" sehen für die Aktie von d+s online (ISIN DE0005336804 / WKN 533680) ein Kursziel in Höhe von 5 Euro.
Gut gelaufen sei das Geschäft im 1. Quartal 2004 bei d+s online AG (Ticker DSJ). Der Callcenter-Betreiber habe das Umsatzvolumen leicht auf 11,4 Mio. Euro steigern können (Q1/2003: 11,2 Mio. Euro). Beachtlich sei die Verringerung des Personalaufwandes auf 8,4 Mio. Euro (Vorjahresperiode: 8,8 Mio. Euro). Damit sei der Anteil der Gehälter am Umsatzvolumen (Personalkostenquote) von 78% auf 73% gesunken. Wie das Management mitgeteilt habe, werde als nächstes Ziel eine Quote von 70% angestrebt.
Die Mitarbeiterzahl habe sich auf 1.549 (Q1/2003: 1.587) reduziert. Durch diese sich verbessernde Marge bleibe für d+s mehr Ertrag hängen. Diese Erfolge seien beim Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) bereits ablesbar. So habe sich dieser Wert auf 0,3 Mio. Euro nach -0,1 Mio. Euro im Q1/2003 verbessert.
Dank der neuen Regelungen des IFRS3, die zu einem Wegfall der Firmenwertabschreibungen von etwa 0,5 Mio. Euro im Quartal geführt hätten, hätten sich die weiteren Ergebniszahlen durch diesen "Basiseffekt" schon um eine halbe Million Euro verbessert. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) sei auf -0,3 Mio. Euro nach -1,3 Mio. Euro in der Vorjahresperiode gestiegen. Das Nettoergebnis habe im Q1/2004 bei -0,3 Mio. Euro nach -1,9 Mio. Euro im 1. Quartal 2003 gelegen.
Im kommenden Jahr werde die Wachstumsplanung von d+s um die "Expansionsstrategie 2005" zur Internationalisierung ergänzt. Aufgrund der Skalierbarkeit ihrer Lösungen sei es der Firma möglich, ihre Leistungen innerhalb des gesamten nicht-englischsprachigen Wirtschaftsraumes grundsätzlich in allen Unternehmen mit hoher Endkundenfrequenz zu implementieren. Auf der Hauptversammlung am 9. Juni schlage das Management seinen Aktionären deshalb eine Umbenennung der Firma von d+s online AG in D+S europe AG vor.
Geplanter erster Schritt sei eine Expansion in Richtung der neuen, osteuropäischen EU-Staaten. Speziell den grenznahen Standort in Frankfurt an der Oder sehe die Firma prädestiniert, um von hier aus zunächst die Märkte Polens, Ungarns und Tschechiens zu erschließen, in denen sich die Firma frühzeitig etablieren wolle. Die Wachstumsstrategie wolle der Vorstand im Detail auf der Hauptversammlung erläutern.
Die Firma sei in einer guten Wachstumsbranche tätig und habe im 1. Quartal 2004 deutliche Verbesserungen bei der Gewinnmarge gezeigt. Derzeit sei d+s mit knapp 11 Mio. ausstehenden Anteilscheinen (inklusive der Wandelanleihen) gerade einmal mit der Hälfte des erwarteten 2004er Umsatzes von 50 Mio. Euro an der Börse bewertet. Bei einem erwarteten EBITDA von knapp 4 Mio. Euro in diesem und über 6 Mio. Euro im kommenden Geschäftsjahr sei die Aktie bei rund 2,45 Euro günstig bewertet.
Der Tipp für clevere Anleger laute daher: Auf dem aktuellen Kursniveau weitere Stücke aufsammeln und liegen lassen. Wer weiß, vielleicht meldet die Firma in einigen Wochen wieder einen neuen Großkunden oder die erste Akquisition, so die Experten von "Der Spekulant". Dann würde der Aktienkurs auch entsprechend anspringen.
Nächste Woche sei der Vorstand auf Roadshow in Frankfurt. Am 1.6. werde eine Unternehmenspräsentation abgehalten. Das zeige recht deutlich, dass sich die Firma um ihre Aktie bemühe. Und das sei - neben guten Geschäftszahlen - notwendig für einen steigenden Aktienkurs.
Das Kursziel für die d+s online-Aktie sehen die Experten von "Der Spekulant" bei 5 Euro.
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