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D.Logistics Underperformer
05.05.2004
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten die D.Logistics-Aktie (ISIN DE0005101505 / WKN 510150) mit "Underperformer".
Im Zuge der weiteren Umstrukturierung seien die bisherigen sechs Geschäftsbereiche zunächst auf vier neue Geschäftsbereiche aufgeteilt worden. Der umsatzstärkste Bereich sei die Konsumgüterverpackung. In der Industriegüterverpackung würden im Wesentlichen Produkte des Maschinen- und Anlagenbaus verpackt. Der Bereich Lagerlogistik biete Dienstleistungen im Bereich Warehousing (Wareneingang, Lagerhaltung, Kommissionierung und Versand) an. Der kleinste Bereich Mehrwertdienste (Umsatzanteil weniger als 4% in 2003), in dem verschiedene Dienstleistungen zusammengefasst würden, sei zu Jahresbeginn 2004 aufgelöst worden. Die Aktivitäten seien den verbleibenden drei Bereichen zugeordnet worden.
Der Konzern habe die Zahlen für das Jahr 2003 vorgelegt. Der Umsatz sei um 6,5% auf 320,3 Mio. Euro rückläufig gewesen, was zu Großteilen auf Wechselkurseffekte zurückzuführen sei. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) habe von 5,6 Mio. Euro auf 19 Mio. Euro um 240% gesteigert werden können. Der Betriebsverlust sei dahingegen deutlich von 6,2 Mio. Euro auf 19,5 Mio. Euro ausgeweitet worden. Das Jahresergebnis habe wiederum von minus 91,7 Mio. Euro auf minus 37 Mio. Euro verbessert werden können. Der operative Cashflow habe sich um 90% auf 11,2 Mio. Euro verbessert. Im Gesamtjahr hätten die Finanzverbindlichkeiten um 25,9 Mio. Euro auf 96 Mio. Euro verringert werden können.
Ausblickend zeige sich das Management verhalten zuversichtlich und erwarte eine moderate Konjunkturerholung. Der Umsatz solle leicht rückläufig sein. Aufgrund der Unternehmensumstrukturierung sei ein Vergleich mit den Vorjahreswerten jedoch nur schwer möglich. Auf der Ertragsseite werde eine spürbare Verbesserung beim operativen Ergebnis erwartet.
Das Unternehmen habe nach wie vor einen hohen Restrukturierungsbedarf. Der Ausblick auf die Umsatzentwicklung 2004 sei enttäuschend. Aus dem Verkauf weiterer Unternehmensteile könne ein erneuter Wertberichtigungsbedarf in 2004 entstehen.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bleiben skeptisch und bestätigen auch aufgrund der hohen Bewertung ihre Einschätzung "Underperformer" für die D.Logistics-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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