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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 23,30 € |
23,45 € |
-0,15 € |
-0,64 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005545503 |
554550 |
- € |
- € |
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Drillisch Outperformer
11.11.2004
SES Research
Die Analysten von SES Research bewerten die Aktie von Drillisch (ISIN DE0005545503 / WKN 554550) weiterhin mit "Outperformer".
Sowohl im Umsatz als auch in der Profitabilität habe Drillisch im dritten Quartal überzeugen können. Der Umsatz habe 8% über den Erwartungen der Wertpapierexperten gelegen und das EBITDA gar 26%. Die Analysten seien davon ausgegangen, dass Drillisch im dritten Quartal verstärkt in Kundenwachstum investieren würde. Jedoch sei der Kundenstamm gegenüber dem zweiten Quartal 2004 mit 1,6 Mio. Kunden nahezu konstant geblieben. Davon seien 1,18 Mio. Kunden (73%) im Prepaid-Segment und 0,42 Mio. (27%) im Vertragskundensegment gewesen. Die Wertpapierexperten würden davon ausgehen, dass Drillisch auch in Q4 die EBITDA-Optimierung in den Vordergrund stellen werde.
Gegenüber dem Gesamtjahr 2003 habe die Anzahl der g-paid Voucher in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres um 121% auf 1,8 Mio. gesteigert werden können. Die 2004er Prognose hätten die Wertpapierspezialisten leicht angepasst. Für 2005 und 2006 erhöhe man die Umsatzprognose, die EBITDA-Schätzung bleibe allerdings unverändert.
Insbesondere die EBITDA-Prognose für 2005 und 2006 sei risikobehaftet. Die Analysten würden davon ausgehen, dass der Churn pro Monat bei Drillisch bei ca. 2,3% liege. Auf das Jahr bezogen ergebe sich somit eine Churnrate von 27,6%. Die Tatsache ergebe sich daraus, dass in Deutschland jedes Jahr ca. 15 Mio. bis 18 Mio. Kunden ihren Provider wechseln würden. Eine Kündigungsrate von ca. 27% bedeute, dass wenn Drillisch den Kundenstamm bei 1,6 Mio. stabil halten wolle, jedes Jahr brutto 432.000 Kunden neu gewonnen werden müssten.
Drillisch habe bis zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht kommuniziert, ob und in welcher Höhe ein Nettokundenwachstum in 2005 angestrebt werden solle. Pro Vertragskunde seien mit ca. 100 EUR Akquisitionskosten zu rechnen. Somit würden 10.000 Neukunden zusätzliche Akquisitionskosten von 1 Mio. EUR bedeuten. Sollte Drillisch massiv in die Neukundengewinnung in 2005 investieren, gehe das zu Lasten des EBITDA. Dies bedeute dann aber lediglich eine temporäre Verschiebung des Gewinns, weil dann in 2006 mit einer höheren Kundenbasis eine EBITDA-Optimierung betrieben werden könne.
Die Analysten von SES Research stufen die Drillisch-Aktie unverändert mit "Outperformer" ein.
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