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Koenig & Bauer halten
11.03.2005
Bankhaus Lampe
Roland Könen, Analyst des Bankhauses Lampe, bewertet die Koenig & Bauer-Aktie (ISIN DE0007193500 / WKN 719350) mit "halten".
Koenig & Bauer (KBA) habe gestern gemeldet, den tschechischen Druckmaschinenhersteller Grafitec von der amerikanischen Investmentgesellschaft Charles Investment Partners und den Minderheitsgesellschaftern der Grafitec zu 100% zu einem nicht genannten Kaufpreis übernommen zu haben. Grafitec fertige und vertreibe mit rund 400 Mitarbeitern unter den Markennamen "Polly Prestige" und "Polly Performer" Bogenoffsetmaschinen in den Formatklassen 52 x 74 cm und 48,5 x 66 cm.
Grafitec habe in 2004 voraussichtlich einen Umsatz von rund 20 Mio. Euro (2003: ca. 12 Mio. Euro) umgesetzt, wobei auch für die kommenden Perioden seitens des KBA-Managements weitere hohe Steigerungsraten erwartet würden. Aufgrund des hohen Wachstums der Gesellschaft und den damit zusammenhängenden Investitionen gingen die Analysten davon aus, dass die Profitabilität jedoch aktuell noch nicht allzu hoch sein dürfte. Durch die Integration in den KBA-Konzern dürfte sich aber die Finanzierungsseite, die für die weitere Expansion mit entscheidend sei, bei Grafitec nun verbessern können.
Die Analysten würden ihr Kursziel auf Jahressicht von bislang 17 Euro auf 21 Euro erhöhen. Die Analysten würden unverändert glauben, dass die derzeitigen Belastungen trotz der Ausweitung der Umsatz- und Auftragsseite insgesamt zu einem aktuell noch unbefriedigenden Preis- sowie Margenniveau führen und sich diese Faktoren auch in den nächsten Monaten nicht grundlegend ändern sollten. Die aktuell gemeldete Akquisition werde das Umsatzniveau zwar nur um rund 2% anheben, werde aber aus strategischer Sicht als sinnvoll erachtet, da KBA nun im Kleinformat auch das niedrige Preisniveau anbieten könne. Der Aktienkurs sei seit Jahresanfang ausgehend von 16 Euro bereits fast 30% gestiegen.
Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf die gewissen Unsicherheiten der mittelfristigen Entwicklung, raten die Analysten des Bankhauses Lampe auf aktuellem Kursniveau unverändert von Zukäufen ab und bestätigen ihre bisherige Einschätzung für die Koenig & Bauer-Aktie mit "halten".
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