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Debitel halten
14.02.2001
Sal. Oppenheim
Die Analysten von Sal. Oppenheim stufen die Aktien der Debitel AG (WKN 540800) auf „Halten“ ein.
Nach der UMTS-Auktion im Sommer verfüge Debitel angesichts seiner starken Kundenbasis über eine exzellente Verhandlungsposition, um als virtueller Netzbetreiber durch die Hintertür und zu günstigen Bedingungen ins UMTS-Geschäft einzusteigen. Durch den Vertrag mit Vodafone habe Debitel jedoch deutlich gezeigt, dass das Unternehmen auch langfristig ein Service Provider bleiben wolle.
Bei Sal. Oppenheim halte man die Strategie von Debitel, auch langfristig ein Service Provider zu bleiben, für grundsätzlich falsch, weil für die Gesellschaft zum einen die Möglichkeit einer beträchtlichen Ausweitung der EBITDA-Marge entfalle und zum anderen die Position des Service Providers bei UMTS regulatorisch nicht mehr abgesichert sei.
Bei Debitel würden sich das starke Kundenwachstum und die damit verbundenen hohen Akquisitionskosten noch stärker in der G&V niederschlagen als bei den Netzbetreibern.
Grundsätzlich würden die Analysten die Debitel-Aktie angesichts ihres Potenzials für signifikant unterbewertet halten. Im Falle eines Verkaufs von Debitel solle Swisscom mühelos den doppelten Börsenkurs erzielen können. Aufgrund der strategischen Sackgasse, die Debitel gerade ansteuere, laute die Empfehlung für die Aktie – trotz der massiver Unterbewertung – jedoch nur Halten.
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