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Reinecke + Pohl Outperformer
22.08.2005
SES Research
Oliver Drebing, Analyst von SES Research, bewertet die Reinecke + Pohl Sun Energy-Aktie (ISIN DE0005250708 / WKN 525070) weiterhin mit "Outperformer".
Reinecke + Pohl Sun Energy habe am 19.08. eine Übernahmevereinbarung für die vorrangig auf den Import von Solarmodulen ausgerichtete Maaß Regenerative Energien (Wesel, Westfalen) bekannt gegeben. Die Unternehmensplanzahlen für 2006 seien in diesem Zusammenhang erhöht worden. Mit der Übernahme vollziehe Reinecke + Pohl einen wichtigen Schritt zur langfristigen Sicherstellung des Komponentenbezugs. Als Importeur von Solarmodulen insbesondere aus China sei Maaß Regenerative Energien seit 2003 aktiv. Mit Reinecke + Pohl als börsennotierter Gesellschaft im Rücken werde Maaß die Geschäftsbeziehungen zu Modulherstellern noch intensivieren können. So sei die Beteiligung an einem chinesischen Modulhersteller vereinbart, dessen aktuelle Kapazität von ca. 12 MW weiter ausgebaut werden solle.
Der Kaufpreis für die Übernahme der Maaß Regenerative Energien betrage 10,4 Mio. Euro und werde gegen Ausgabe von 800.000 Aktien beglichen. Das derzeit genehmigte Kapital von 1,55 Mio. Euro werde damit zu rund der Hälfte ausgenutzt. Die Aktienanzahl steige durch die Transaktion um 22%. Für 2006 habe Reinecke + Pohl den Planumsatz von zuvor 85 Mio. Euro auf nunmehr 116 Mio. Euro (+36%), das Plan-EBIT von bislang 7,6 Mio. Euro auf jetzt 10,2 Mio. Euro (+34%) erhöht. Das Ergebnis je Aktie solle 2006 1,25 Euro betragen.
Aus der Sicht der Analysten von SES Research würde Reinecke + Pohl auch mit der Erweiterung schlank aufgestellt bleiben. Die Kompetenzen innerhalb des Unternehmens Reinecke + Pohl Sun Energy seien effizient auf drei Gesellschaften aufgeteilt. Die Maaß Regenerative Energien würden künftig für den Komponentenbezug aus Südostasien sowie für die geschäftliche Expansion im europäischen Ausland Verantwortung tragen. Die Nastro Umwelttechnik (Meppen) stelle eine Vertriebsschiene dar, die auf kleinere und mittlere Anleger ausgerichtet sei. Von zentraler Bedeutung sei auch der Zugang der Nastro zum Spotmarkt für Module. Die Ursprungsgesellschaft der Gruppe, die Reinecke + Pohl Solare Energien (Hamburg), sei primärer Träger der Kompetenz im Projektgeschäft mit Großanlagen (ab 100 kWp) und verfüge über den dazu notwendigen Zugriff auf kapitalkräftige Investoren im In- und Ausland.
Durch die Akquisition von Maaß Regenerative Energien würden die Analysten die strategische Position der Reinecke + Pohl Sun Energy Unternehmensgruppe gestärkt sehen. Die Prognosen der Analysten von SES Research, die für Reinecke + Pohl Sun Energy von einem Umsatzvolumen 2006 von 84,9 Mio. Euro und einem EBIT von 7,5 Mio. Euro ausgegangen seien, würden überarbeitet. Die Analysten würden diesbezüglich Gespräche mit dem Management der Maaß Regenerative Energien führen. Auf Basis ihres aktuellen Kenntnisstands würden die Analysten die Planzahlen für plausibel halten. Sollte sich in den Gesprächen ihr bisheriger Eindruck bestätigen, würden sie ihren fairen Wert (bisher: 15,80 Euro) anheben und ihr Anlageurteil bekräftigen.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihre "Outperformer"-Empfehlung für die Aktie von Reinecke + Pohl Sun Energy.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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