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Siltronic riskante Wette
18.03.2004
Wirtschaftswoche
Die Experten der "Wirtschaftswoche" empfehlen die Aktie von Siltronic (ISIN DE0007751307 / WKN 775130) nicht zu zeichnen.
Siltronic habe sich in Frankfurt perfekt präsentiert. Doch die Zahlen der Gesellschaft würden dadurch nicht besser. In diesem Jahr werde Siltronic, ebenso wie in den beiden vorherigen Jahren, Verlust machen. Der zweite Risikofaktor sei der USD, denn 70% der Umsätze würden direkt oder indirekt vom Greenback abhängen. Die Gesellschaft plane auf Basis eines USD-Kurses von 1,13-1,18 je Euro. Doch derzeit befinde sich der Kurs merklich höher.
Technisch sei das Unternehmen gut aufgestellt. Es stelle Wafer her. Mit einem Umsatz von 877 Mio. Euro im Jahr 2003 gehöre Siltronic nach den deutlich größeren Shin-Etsu und Sumco zu den drei führenden Wafer-Anbietern weltweit.
Investoren gefalle, dass mindestens 70% des Erlöses aus dem Börsengang in das Unternehmen fließen würden. Wenn Siltronic mehr als 590 Mio. Euro (14,75 Euro je Aktie) einnehme, müsse das Unternehmen aus dem Mehrertrag Gesellschafterdarlehen der Mutter Wacker zurückzahlen.
In der Mitte der Zeichnungsspanne wäre Siltronic mit 1,5 Mrd. Euro bewertet, was ca. dem 1,9-fachen des für 2004 prognostizierten Umsatzes entspreche. Die Graumarktpreise hielten sich stabil in der oberen Hälfte der Zeichnungsspanne. In den USA würden Technologieaktien eine höhere Bewertung aufweisen als in Deutschland. US-Anleger, die die Messlatte ihres Heimatlandes anlegen würden, würden wohl zeichnen. Derzeit würden sie in einer Roadshow umworben. Auch deutsche Investmentfonds würden Interesse zeigen - auch weil die Gesellschaft wohl bald in den TecDAX aufgenommen werden dürfte.
Für Privatanleger seien diese Aspekte nicht relevant. Das eingetrübte Aktienmarktumfeld spreche nicht für eine stark zyklische Aktie mit unsicheren Gewinnperspektiven. Höchstens spekulativ orientierte Anleger, die bereit seien, die Zahlen von Siltronic detailliert zu verfolgen und zur Not auch rasch zu verkaufen, sollten die riskante Wette annehmen und in der unteren Hälfte der Preisspanne zeichnen. Wer nicht zum Zuge komme, brauche sich nicht zu ärgern, denn die Gefahr, dass ihm der Kurs davonlaufe, sei gering.
Demzufolge raten die Experten der "Wirtschaftswoche" von der Zeichnung der Siltronic-Aktie ab.
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