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Siltronic für Risikobewusste
23.03.2004
Performaxx-Anlegerbrief
Die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" empfehlen die Aktie von Siltronic (ISIN DE0007751307 / WKN 775130) nur risikobewussten Anleger.
Nach dem Flop von X-FAB - offiziell sei der Börsengang "gestoppt" worden, was noch Interpretationsspielraum hinsichtlich weiterer Pläne lasse - sei es nun an Siltronic, ein Signal zu setzen. Es gelte zu beweisen, dass die Fehler beim Börsengang von X-FAB eine unrühmliche Ausnahme gewesen seien und nicht die Regel. Die Aktien von Siltronic könnten voraussichtlich noch bis zum 25. März in einer Spanne von 14,50 bis 19 Euro gezeichnet werden, die Erstnotiz solle einen Tag später stattfinden.
Zum Bankenkonsortium würden mehr als ein halbes Dutzend namhaftester Adressen gehören. Das Emissionsvolumen (inklusive einer Mehrzuteilungsoption) betrage maximal 1,09 Mrd. Euro. Nach Umwandlung einer Darlehensverbindlichkeit stehe Siltronic damit fast 1 Mrd. Euro an frischen Mitteln zur Verfügung - Siltronic wäre dann schuldenfrei.
X-FAB und auch Siltronic würden beide aus derselben Branche stammen ("Foundries" im Halbleiterbereich/ Auftragsfertigung für andere Hersteller), beide hätten im letzten Jahr Verluste geschrieben. Doch es gebe Unterschiede. Siltronic habe vor allem deshalb roten Zahlen für 2003 vorweisen müssen, weil man einen hohen Millionenbetrag in Produktionskapazitäten der neuen 300 mm-Technologie gesteckt habe. Damit gehöre Siltronic zu weltweit nur drei Unternehmen mit dieser Technologie, doch sei Siltronic das einzige, das Stückzahlen von mehr 50.000 pro Monat fertigen könne - bleibe nur zu hoffen, dass diese Stückzahlen auch tatsächlich benötigt würden.
Wenn Siltronic ab 2005 Gewinne schreibe, könnte der neue Halbleiterzyklus schon wieder vorüber sein. Auch würden rund zwei Drittel der Umsätze in US-Dollar anfallen, bei dem Siltronic mit durchschnittlich 1,16 kalkuliere. Als Weltmarktführer für Wafer aus Reinsilizium sei Siltronic zweifellos aussichtsreich positioniert, die Verbindung zum Mutterunternehmen verschaffe Siltronic bis aufs Weitere erstklassige Mengenrabatte. Abgesehen von einer Bewertung mit dem fast zweifachen Jahresumsatz würden die vorgenannten Punkte jedoch negativ aufstoßen.
Die zurückhaltende Einstellung zum nach wie vor fragilen Halbleitergeschäft würden die Experten aufrecht halten: Siltronic sei ein "Kann", aber kein "Muss". Am US-Markt habe die ebenfalls aus der gleichen Branche stammende chinesische SMI trotz allergrößter Erwartungen gerade ein wenig überzeugendes Börsendebüt fabriziert: Seit Erstnotiz am Mittwoch sei es gleich mal um rund 10% nach unten gegangen.
Die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" können wirklich nur risikobewussten Interessenten eine Zeichnung der Siltronic-Aktie am unteren Ende der Bookbuilding-Spanne bis 15 Euro nahe legen.
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