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JENOPTIK "underperform"
22.12.2005
HypoVereinsbank
Peter Rothenaicher und Dr. Sven Kreitmair, Analysten der HypoVereinsbank, bewerten die JENOPTIK-Aktie (ISIN DE0006229107 / WKN 622910) mit "underperform".
Der Verkauf des Clean Systems-Bereichs werde schneller als erwartet vollzogen. Die Analysten würden diesen Schritt begrüßen, da er dem Unternehmen die Fokussierung auf das berechenbare, ertrags- und wachstumsstarkes Photonics-Geschäft ermögliche. Der erzielte Verkaufspreis entspreche weitgehend den Erwartungen, allerdings müsse JENOPTIK im Abschluss für 2005 hohe Bewertungsanpassungen verkraften. Die Nettoverschuldung der Gesellschaft werde durch den Verkauf zwar erheblich verringert, jedoch liege sie noch bei rund 120 Mio. Euro (ohne Finance-Lease).
Das Nettoergebnis werde in den Jahren 2006 und 2007 auf relativ niedrigem Niveau rangieren, da dem in der neuen Struktur reduzierten Konzern-EBIT ein noch immer hoher Zinsaufwand gegenüberstehe. Erst im Herbst 2007 sei eine vorzeitige Kündigung der Hochzinsanleihe möglich. Die "neue" JENOPTIK weise im Peergroup-Vergleich gemäß den Prognosen der Analysten für 2006 und 2007 recht hohe Bewertungsmultiples (EV/EBIT, EV/EBITDA, und KGV) auf. Die Analysten würden ihr Kursziel von 8,00 auf 7,20 Euro senken.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen ihr Rating für die JENOPTIK-Aktie von "neutral" auf "underperform" herab.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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