|
 |
 |
|
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 167,60 € |
167,40 € |
+0,20 € |
+0,12 % |
24.04/17:35 |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006916604 |
691660 |
- € |
- € |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Pfeiffer Vacuum halten
25.03.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Pfeiffer Vacuum (ISIN DE0006916604 / WKN 691660) von "kaufen" auf "halten" herab.
Am Dienstag habe Pfeiffer Vacuum die Zahlen zum Geschäftsjahr 2009 veröffentlicht. Große Überraschungen seien ausgeblieben, da bereits vorläufige Zahlen veröffentlicht worden seien. Neu sei lediglich der Dividendenvorschlag von 2,45 Euro. Die Ausschüttungsquote liege damit wie in der Vergangenheit bei rund 75%. Eine Guidance werde es erst zur Hauptversammlung geben. Die Analysten hätten ihre Schätzungen überarbeitet, um die Effekte der Akquisition von Trinos abzubilden.
Die Trinos Vakuum-Systeme GmbH werde ab dem 1. Januar konsolidiert. Der Umsatz von Trinos habe sich in 2008 auf etwa 18 Mio. Euro belaufen. Durch das große Vertriebsnetz von Pfeiffer Vacuum sollte sich dieser aber schnell heben lassen. Pfeiffer Vacuum habe für die Gesellschaft 10 Mio. Euro in bar bezahlt. Bei einer geschätzten EBIT-Marge von Trinos von etwa 10% entspreche dies einem EV/EBITMultiple von 5 bis 6, was deutlich unter der Bewertung von Pfeiffer Vacuum selbst liege.
Die Margenverwässerung auf Konzernebene werde aber durch den Wegfall der Belastungen aus der Modernisierung und Reorganisation der Turbopumpenfertigung (2 Mio. Euro in 2009) und höhere Margen bei den Turbopumpen durch diese Maßnahmen kompensiert.
Während die Analysten vom Bankhaus Lampe bisher von einem Umsatzrückgang in 2010 aufgrund der Abarbeitung des zweiten großen Solarauftrages (Umsatzbeitrag in 2009 BHLe: mehr als 20 Mio. Euro) in der Unternehmensgeschichte ausgegangen waren, erwarten sie nun, dass Pfeiffer Vacuum durch die Akquisition die Umsätze wieder verbessern kann. Darüber hinaus sollten ihres Erachtens auch die Bereiche Vor- und Turbopumpen sowie Services wieder wachsen, da seit September 2009 die Auftragseingänge wieder kontinuierlich ansteigen würden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe gehen davon aus, dass Pfeiffer Vacuum die Marge aus 2009 in 2010 wird halten können und mit einer höheren Auslastung in 2011 diese auch wieder steigern kann. Durch das zusätzliche Umsatzvolumen aus der Akquisition erhöhe sich damit ihre EBIT-Prognose für 2010 und 2011. Auf EPS-Ebene würden ihre Schätzungen nahezu unverändert bleiben, da sie ihre Prognosen zum Finanzergebnis hätten senken müssen. Ihr Kursziel von 60,00 Euro, abgeleitet aus einem DCF-Modell, habe daher weiterhin Bestand.
Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Pfeiffer Vacuum-Aktie lautet aber aufgrund des damit begrenzten Kurspotenzials nun "halten". (Analyse vom 25.03.2010) (25.03.2010/ac/a/t)
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken