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Datum/Zeit |
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167,40 € |
+0,20 € |
+0,12 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006916604 |
691660 |
- € |
- € |
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Pfeiffer Vacuum Übernahme von Adixen stärkt Produktportfolio
03.06.2011
National-Bank AG
Essen (aktiencheck.de AG) - Steffen Manske, Analyst der National-Bank AG, stuft die Aktie von Pfeiffer Vacuum (ISIN DE0006916604 / WKN 691660) mit "kaufen" ein.
Die Weltkonjunktur erhole sich seit zwei Jahren in erfreulichem Ausmaß von den vorangegangenen Schockwellen der Finanzmarktkrise. Habe während zurückliegender Konjunkturzyklen bislang mit fortschreitender Festigung der Erholung regelmäßig ein Anstieg der Übernahmeaktivitäten beobachtet werden können, so sei dies auch diesmal der Fall.
Im Unternehmenssektor in den USA sei schon seit dem Jahr 2009 ein deutliches Anziehen der Übernahmeaktivität, vor allem im Mittelstand, zu verzeichnen, sowohl nach Anzahl als auch nach Gegenwert der vollzogenen bzw. gemeldeten Transaktionen. Mittlerweile erreiche dieser Trend (mit der nahezu "üblichen" zeitlichen Verzögerung) auch die europäische Unternehmenslandschaft.
Dabei würden stagnierende und oftmals sinkende Unternehmensbewertungskennzahlen in vielen Branchen diesen Trend begünstigen, steige doch dadurch die Anzahl attraktiver potenzieller Übernahmekandidaten an.
Auf Seiten der Käufer wirke sich deren im Aufschwung stark gestiegene Liquidität ("gut gefüllte Kriegskassen") positiv aus, erleichtere sich doch damit die Finanzierung geplanter Übernahmevorhaben.
Auch bleibe bislang das Kapitalmarktzinsniveau weltweit noch immer anhaltend niedrig. Da die meisten Unternehmensübernahmen in beachtlichem Maße fremdfinanziert seien, sei dies als eine Schlüsselbedingung für ein "rotierendes Übernahmekarussell" anzusehen.
Ein gegenüber früheren Zyklen zusätzlich begünstigend wirkender Umstand liege im zunehmenden Anlagebedarf aus den Regionen Nahost und China. Zunehmende Überschüsse aus dem Geschäft mit Primärenergieträgern und erhebliche Leistungsbilanzüberschüsse würden nach Anlage auf den globalen Finanzmärkten drängen. Zur verbesserten Risikostreuung würden dabei neben den bislang dominierenden US-Staatsanleihen zunehmend (Euro-)Aktien ins Blickfeld rücken.
Deutsche Konzerne könnten sich in diesem Zusammenhang als besonders attraktive Zielgesellschaften erweisen. Deutschland als größte Volkswirtschaft Europas genieße derzeit eine Sonderstellung, die sich auf ein weit überdurchschnittlich hohes Wirtschaftswachstum gründe. Die lange als unzureichend beschriebene Wettbewerbsfähigkeit deutscher Unternehmen habe während der vergangenen Jahre eine erhebliche Stärkung erfahren und erweise sich als ein wesentlicher Wachstumstreiber.
Schließlich stünden nach Einschätzung der Analysten einer Unternehmensübernahme in Deutschland vergleichsweise weniger regulatorische und politische Hemmnisse im Wege als beispielsweise in den Ländern Südeuropas.
Faktoren, die eine Übernahme begünstigen würden:
Die Übernahme von Adixen im vergangenen Jahr stärke das Produktportfolio, das Vertriebsnetz und die Präsenz insbesondere im Wachstumsmarkt Asien. Mit der Übernahme steige ebenfalls die Präsenz in den Halbleitermärkten und in der Industrie, was einen Käufer aus diesen Branchen anlocken könnte. Die breit gestreute Aktionärsstruktur verringere das Risiko, dass ein Ankerinvestor die Übernahme behindere. Ein weiterer Faktor sei die Technologieführerschaft in den Produktgruppen Turbopumpen, Vorpumpen und Lecksucher.
Die Stärkung der Marktpräsenz in Asien ermögliche zusätzliches Wachstum. Ein erhebliches Cross-Selling-Potenzial sei vorhanden. Das Unternehmen weise eine kontinuierliche Dividendenhistorie auf.
Der Konzern sei stark vom zyklischen Halbleitermarkt abhängig und daher anfällig für konjunkturelle Schwankungen.
Pfeiffer Vacuum sei bei seinem wichtigsten Produkt - der Turbomolekularpumpe - unangefochtener Marktführer und dürfte diese Position im Markt mit der Übernahme des größten Wettbewerbers Adixen weltweit ausbauen. Diese Tatsache mache das Unternehmen generell als Übernahmekandidaten interessant. Zudem könnte der Konzern nach Erachten der Analysten aufgrund der gestiegenen Präsenz auf dem Halbleitermarkt in den Fokus großer Halbleiterproduzenten rücken.
Die Analysten der National-Bank AG bewerten die Pfeiffer Vacuum-Aktie mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel werde bei 95 Euro gesehen. (Analyse vom 03.06.2011) (03.06.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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