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Veränderung |
Datum/Zeit |
| 167,60 € |
167,40 € |
+0,20 € |
+0,12 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006916604 |
691660 |
- € |
- € |
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Pfeiffer Vacuum-Aktie: Review Q1: starke Erholung der Umsätze
14.05.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Pfeiffer Vacuum (ISIN DE0006916604 / WKN 691660) von "verkaufen" auf "halten" herauf.
Pfeiffer Vacuum habe zu Beginn des Monats die Zahlen für das erste Quartal veröffentlicht. Die Gesellschaft habe dabei die Erwartungen klar übertreffen können. Nachdem im zweiten Halbjahr 2011 die Auftragseingänge und Umsätze durch ein schwaches Halbleiter- und Solargeschäft deutlich rückläufig gewesen seien, sei in Q1 eine Trendwende erfolgt. Getrieben durch die Halbleiterindustrie habe sich der Umsatz von nur 114 Mio. EUR im Q4 auf nun 132 Mio. EUR verbessert (+16% qoq). Dennoch hätten die Umsätze leicht unter Vorjahr gelegen. Grund dafür sei das Geschäft mit der Solarindustrie, welches yoy um über 50% rückläufig gewesen sei.
Trotz niedrigerer Umsätze sei das EBIT dank eines besseren Umsatzmix, niedrigerer Belastungen aus Währungseffekten sowie niedrigerer PPA-Effekte gestiegen. Der Anteil der Vorpumpen (relativ niedrige Bruttomarge) sei yoy von 38% auf 30% gesunken, während der Anteil der Turbopumpen stabil geblieben sei und sich die Gewichtung der Service- und Komponentenumsätze erhöht habe. Hier würden sich erste Erfolge im Cross-Selling zeigen, das einen wichtigen Beitrag zur mittelfristig angestrebten EBIT-Marge von 20% leisten müsse. Die Belastungen aus Währungseffekten seien von 3 Mio. EUR in Q1/11 auf 0,6 Mio. EUR gesunken. Die PPA-Effekte seien von 3,3 Mio. EUR in Q1/11 auf 1,8 Mio. EUR zurückgegangen.
Bereinigt um diese Effekte habe die EBIT-Marge im Q1/12 bei 17,0% gelegen, während es im Vorjahresquartal 16,2% gewesen seien. Die operative Margenverbesserung sei damit geringer als es die ausgewiesenen Zahlen zeigen würden. Trotz 10% Umsatzrückgangs habe sich die bereinigte Marge aber immerhin verbessert.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Pfeiffer Vacuum von "verkaufen" auf "halten" hoch. Sie hätten ihre Schätzungen nach einem für sie überraschend starken Q1 deutlich nach oben angepasst und würden nun auf Basis ihres CF-Yield- und DCF-Modells zu einem neuen Kursziel von 90,00 (zuvor: 70,00 EUR) gelangen. Risiken würden die Analysten nach wie vor in der geringen Visibilität des Geschäftes und der hohen Zyklik der Halbleiterindustrie sehen. In Bezug auf die Ergebnisse würden schwer vorhersehbare FX-Effekte für Unsicherheiten sorgen. (Analyse vom 14.05.2012) (14.05.2012/ac/a/t)
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