Der Analyst Andreas Heine von der HypoVereinsbank bewertet die Aktie von DSM (ISIN NL0000009769/ WKN 876300) weiterhin mit "outperform".

Das EBIT habe sich im dritten Quartal 2005 mit EUR 220 Mio. im Rahmen der Analystenschätzung (EUR 222 Mio.) bewegt und die Konsensprognose von EUR 215 Mio. übertroffen. Die drei Wachstumssektoren, Performance Materials, Nutritional Products und Life Science Products, hätten über den Analystenerwartungen gelegen. Lediglich Industrial Chemicals hätten gegenüber dem Vorquartal einen heftiger als erwarteten Ertragsrückgang gezeigt. Das Bild der sehr guten operativen Performance werde durch die hohe Mittelbindung im NWC eingetrübt. Im dritten Quartal 2005 habe das NWC weiter zugelegt, während die Analysten auf eine deutliche Rückführung gehofft hätten. Das Plus um EUR 359 Mio. in neun Monaten liege über den Investitionen von EUR 285 Mio. und stelle eine Enttäuschung dar.

Die Bewertung sei weitgehend unverändert. So hätten die Analysten ihre Gewinnprognosen für 2005 und 2006 nach oben geschraubt. Dies werde allerdings durch eine höher als bislang unterstellte Bindung im NWC ausgeglichen. Der SoP-Wert sei leicht auf EUR 39 gestiegen. Hingegen sei der DCF-Wert wegen der höheren Bindung im NWC auf EUR 37 gesunken.

Der Ausblick sei weniger präzise als üblich. So habe DSM auf Gesamtjahressicht ein EBIT von mehr als EUR 800 Mio. prognostiziert. Demnach müsse das EBIT im vierten Quartal 2005 höher als EUR 175 Mio. liegen. Die Analysten hätten ihre Jahresprognose von EUR 798 Mio. auf EUR 825 Mio. (inkl. EUR 9 Mio. Bakery Ingredients) modifiziert.

Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die DSM-Aktie unverändert mit "outperform" ein. Das Kursziel sehe man weiterhin bei 37 EUR.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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