Die Analysten von AC Research empfehlen, das Umtauschangebot von Ergo-Aktien (WKN 841852) in Aktien der Münchener Rück (WKN 843002) anzunehmen.

In der Summe sprechen nach Ansicht der Analysten die Vorteile für einen Umtausch. So strebe Ergo im laufenden Geschäftsjahr einen Jahresüberschuss über dem schon hohen Vorjahresniveau an. Und dies, obwohl das letztjährige Ergebnis durch steuerliche Sondereffekte und einen unterproportionalen Kostenanstieg bereits positiv ausfiel. Ein Fragezeichen stehe noch hinter dem Kapitalanlageergebnis, da die bisherige Börsensituation hohe Veräußerungserlöse nicht zulasse.

Insgesamt rechne das Unternehmen mit einem Beitragsplus von rund 10%, wobei der größte Anteil auf Konsolidierungseffekten beruhe. Das margen- und wachstumsstärkere Auslandsgeschäft lege aller Voraussicht nach im laufenden Jahr auf rund 18% der Gesamtprämien zu.
Aber auch im Inland erwarte man leicht über dem Branchenschnitt liegende Zuwächse. Diese Tendenz, ein über dem Inlandsprodukt ansteigendes Prämienvolumen, sei auch in naher Zukunft zu erwarten. Hierzu liefere auch die angestrebte Kooperation mit der HypoVereinsbank im Bankenvertrieb einen entsprechenden Beitrag.

Das vorgelegte Quartalsergebnis habe insbesondere im Finanzdienstleistungssegment positiv überrascht. Das ausgewiesene Ergebnis liege bereits über dem Niveau von 2000.

Zwar biete das Umtauschverhältnis keinen hohen Aufschlag gegenüber den aktuellen Aktienkursen. Jedoch werde die Ergo-Aktie zunehmend illiquider und mit einer Herausnahme aus dem M-DAX im kommenden Jahr sei zu rechnen. Die Münchener Rück biete hingegen die Partizipation an einem internationalen Versicherungskonzern mit entsprechenden Perspektiven.

Aus den vorgenannten Gründen empfehlen die Analysten, das Umtauschangebot anzunehmen und damit im Versicherungssektor investiert zu bleiben.