Günther Hollfelder, CFA der HypoVereinsbank, stuft die Aktie von Micronas (ISIN CH0012337421/ WKN 910354) mit dem Rating "underperform" ein.

Während die Ergebnisse für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres gemischt ausgefallen seien, habe das Schweizer Unternehmen vor einem Geschäftseinbruch im Juniquartal gewarnt. Dem enttäuschenden Ausblick von Micronas seien Gewinnwarnungen der US-Wettbewerber Genesis und Pixelworks vorausgegangen. Nach Erachten der Analysten trage zu der enttäuschenden Geschäftsentwicklung der Unternehmen maßgeblich der gestiegene Wettbewerbsdruck bei Halbleitern für Fernsehgeräte bei. Das habe sich auch im zunehmenden Preisdruck widergespiegelt, der von Micronas als Ursache für schwächere Margen genannt worden sei.

Micronas habe im ersten Quartal 2006 mit einem Umsatz in Höhe von 221,5 Mio. CHF die Prognosen der Analysten von 212 Mio. CHF übertroffen. Hingegen seien die Margen schwächer ausgefallen als von den Analysten prognostiziert. Der Auftragseingang sei in den ersten drei Monaten sequenziell um 5% auf 205 Mio. CHF gestiegen und habe in etwa der Prognose der Analysten von 200 Mio. CHF entsprochen. Jedoch sei das Märzquartal von einer deutlichen Schwäche zum Ende des Quartals geprägt gewesen.

Micronas habe, basierend auf der Verschlechterung der Auftragslage in den vergangenen Wochen, einen sequenziellen Umsatzeinbruch von 20% und einen Nettoverlust von 6 Mio. CHF für das Juniquartal in Aussicht gestellt. Die Schweizer hätten für das Gesamtjahr ihre Prognose für das Umsatzwachstum von 15% auf 10% zurückgeschraubt. Dies würde ein starkes zweites Halbjahr für Micronas implizieren. Die Analysten würden ein Wachstum von 8% auf 912 Mio. CHF für realistisch erachten.

Nach Angaben des Unternehmens würden auch die Margen in 2006 signifikant schwächer ausfallen. Die Bruttomarge werde von starkem Preisdruck belastet bleiben. Micronas betrachte für 2006 lediglich ein Nettoergebnis von 10 bis 20 Mio. CHF als realisierbar. Die Analysten würden nach der Gewinnwarnung ein Nettoergebnis von 14,5 Mio. CHF bzw. ein EPS von 0,45 CHF erwarten. Für 2007 würden die Analysten mit einer operativen Marge in Höhe von 7% bei einem Umsatzwachstum von 8,4% rechnen.

Die Mircronas-Aktie stufen die Analysten der HypoVereinsbank von "neutral" auf "underperform" herab. Das Kursziel werde von 40 CHF auf 34 CHF reduziert.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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