Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Helaba Trust, Holger Bosse, stuft die Aktie der Telecom Italia (ISIN IT0003497168/ WKN 120470) von "kaufen" auf "verkaufen" zurück.

Die Eckdaten für das erste Halbjahr würden sich durchwachsen zeigen. Der organische Erlösanstieg von 2,6% gegenüber dem Vorjahr sei moderat. Damit habe die Dynamik in Q2 nahezu auf dem Niveau des Auftaktquartals (+2,7%) gelegen. Zudem habe man von einer Aufwertung des Brasilianischen Real profitiert, sodass der Umsatzzuwachs insgesamt bei 5,6% gelegen habe. Weniger dynamisch sein die Entwicklung des EBITDA (organisch H1: +0,2%; Q2: +0,9%, Q1: -0,4% berichtet H1: +0,5%). Beim EBIT habe man aufgrund höherer Abschreibungen sogar Einbußen von 6,2% verbuchen müssen. Die Nettoverschuldung sei angesichts der Dividendenzahlung auf 41,3 Mrd. EUR gestiegen.

Als Lichtblick im Konzern würden sich erneut die Mobilfunkaktivitäten in Brasilien zeigen (Umsatz: +14,8%, EBITDA: +66,3%), die einen robusten Teilnehmerzustrom ausgewiesen hätten und ebenfalls Marktanteile hinzugewonnen hätten (Q2: 24,3%; Q1: 23,5%). Im Hinblick auf die vorgelegten Halbjahreszahlen würden die vom Unternehmen vorgegebenen Jahresziele (Umsatz organisch: +3 bis +4%, stabile Margen) weiter außer Reichweite rücken.

Die Halbjahreszahlen hätten die Erwartungen nicht erfüllt. Vor allem die forcierten Marketingaktivitäten, Regulierungseingriffe und der hohe Wettbewerbsdruck hätten die Rentabilität gebremst. Auf Segmentebene hätten nur die Mobilfunkaktivitäten in Brasilien hervorgeragt, während die Festnetzsparte mit ihrer Entwicklung nicht an das Vorquartal habe anknüpfen können. Die vom Unternehmen ausgegebenen Ziele würden somit außer Reichweite rücken.

Der recht ambitioniert bewertete Titel erscheine bei dem nach wie vor bestehenden Gewinnenttäuschungspotenzial anfällig für weitere Kurskorrekturen. Außerdem sei fraglich, ob das Dividendenniveau mittelfristig Bestand haben könne.

Eine Aufhellung des Branchensentiments ist ebenfalls nicht in Sicht, sodass die Analysten von Helaba Trust die Bewertung der Aktie von Telecom Italia von "kaufen" auf "verkaufen" zurücknehmen. (28.07.2006/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.