München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der HypoVereinsbank, Peter Rothenaicher, stuft die Aktie von Koenig & Bauer (ISIN DE0007193500/ WKN 719350) weiterhin mit "outperform" ein.

Koenig & Bauer habe im zweiten Quartal hervorragende Ergebniszahlen vorlegen können. Bei einem gegenüber dem Vorjahresquartal um 9,8% höheren Quartalsumsatz weise das Unternehmen ein operatives Ergebnis von EUR 25,3 Mio. (Q2/05 EUR 5,8 Mio.) aus. Der Ergebnisanstieg habe sich damit deutlich über den bereits sehr optimistischen Erwartungen von EUR 21,5 Mio. bewegt und noch wesentlich stärker über den Markterwartungen.

Nachdem sich der Konzern auch für den weiteren Jahresverlauf zuversichtlich zeige, würden die Analysten ihre Ergebnisschätzungen für 2006 nach oben schrauben. Im ersten Halbjahr seien erst etwa 42% (im Vorjahr 42,6%) des von den Analysten für das Gesamtjahr erwarteten Umsatzes (+6,1% auf EUR 1,720 Mrd.) realisiert worden. Dementsprechend sei auch für das laufende Jahr mit der üblichen Quartalszyklik zu rechnen, wonach das vierte Quartal stets das umsatz- und mit Abstand ertragstärkste Quartal sei. Der Produktmix sei laut Koenig & Bauer auch im zweiten Halbjahr gut, wobei das deutlich höhere Abrechnungsvolumen auch die Ertragskraft im Bogenoffsetbereich stärken werde. Für 2007 würden die Analysten ihre Schätzungen weitgehend unverändert belassen. So rechne man mit einem leichten Umsatz- und einem überproportionalen Ergebnisanstieg.

Mit den hervorragenden Q2-Zahlen stelle Koenig & Bauer unter Beweis, dass die ergriffenen Maßnahmen zur Rentabilitätsverbesserung greifen würden und dass das Unternehmen auf gutem Wege sei, das mittelfristige Ziel von 5% Vorsteuermarge zu erreichen. Im laufenden Jahr werde die Gesellschaft zudem erstmals wieder seine Kapitalkosten verdienen. Mit einem EV/EBIT 07e-Multiple von 5,2, einem KGV 07e von 9 und einem Kurs/Buchwert-Verhältnis von 0,82 würden die Analysten die Aktie als deutlich unterbewertet ansehen.

Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie von Koenig & Bauer weiterhin mit "outperform" ein. Das Kursziel sehe man unverändert bei EUR 30.
(11.08.2006/ac/a/nw)

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