Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Eggert Kuls von M.M. Warburg & CO stuft die Aktie von CENTROSOLAR (ISIN DE0005148506/ WKN 514850) mit "kaufen" ein.

CENTROSOLAR sei in Deutschland mit einem geschätzten Marktanteil von rund 20% einer der Marktführer für Solaranlagen im Segment der Privathäuser. Dieses Segment habe einen Anteil von mehr als 30% am deutschen Photovoltaikmarkt und dürfte im Vergleich zu Anlagen auf gewerblichen Objekten bzw. Solarparks deutlich weniger preissensitiv sein. Neben dem Kernmarkt Deutschland (Umsatzanteil 2005: ca. 85%; 2006e: 70%) sollten künftig verstärkt die Märkte in Italien, Spanien, Frankreich und Belgien adressiert werden. Zwar sei das Unternehmen erst im Jahre 2005 gegründet worden, das Geschäft basiere jedoch auf teilweise jahrzehntelanger Erfahrung der übernommenen Unternehmen und deren Management-Teams in der Photovoltaik. CENTROSOLAR habe seit der Gründung eine Reihe von mittelständischen Solarunternehmen übernommen, die die marktbedingten Wachstumschancen auf Grund ihrer begrenzten Finanzkraft nur bedingt hätten wahrnehmen können.

Langfristig dürften die Produkte entlang der Solarwertschöpfungskette bis hin zu den Modulen auf Grund der Austauschbarkeit zu Commodities mutieren und im Preis entsprechend nachgeben. In einem solchen Umfeld seien das Branding und die Vertriebskanäle nach Erachten der Analysten die ausschlaggebenden Wettbewerbsfaktoren. In dem noch jungen Markt seien die Player erst im Aufbau ihrer Marken begriffen. Mit den Marken Solara, Solarstocc und Biohaus verfüge CENTROSOLAR hier über eine gute Ausgangsposition. Das Kernmanagement der CENTROSOLAR habe in den vergangenen Jahren beim Aufbau der Muttergesellschaft, CENTROTEC, unter Beweis gestellt, dass es in der Lage sei, hohes, von Akquisitionen flankiertes Wachstum erfolgreich umzusetzen. Vor diesem Hintergrund seien die Analysten auch bezüglich der Integration der übernommenen Gesellschaften in die CENTROSOLAR optimistisch.

Den Berechnungen der Analysten zufolge werde CENTROSOLAR basierend auf einer Bewertung nach DCF und EVA mit einem deutlichen Abschlag zum fairen Wert gehandelt. Im Vergleich zu den definierten Peers der im "Downstream-Bereich" des Photovoltaikmarktes tätigen Unternehmen werde CENTROSOLAR dagegen auch unter Berücksichtigung von Abschreibungen aus der Purchase-Price-Allocation mit einem leichten Aufschlag bewertet. Die Analysten würden den fairen Wert und das Kursziel auf 12-Monatssicht bei 13,60 EUR sehen. Dies entspreche einem Kurspotenzial von rund 20%.

Die Analysten von M.M. Warburg & CO stufen die CENTROSOLAR-Aktie mit "kaufen" ein. (13.10.2006/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.