Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Drillisch-Aktie (ISIN DE0005545503/ WKN 554550) von "kaufen" "halten" herunter.

Drillisch habe am 12.02.2007 die vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 berichtet. Die Zahlen hätten im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen. Der Umsatz sei um knapp 13% auf EUR 282,2 Mio. (SES e: EUR 290 Mio.) zurückgegangen. Grund hierfür sei, dass Drillisch in 2006 nochmals eine Bereinigung des Kundenportfolios vorgenommen und die Neukundenakquise im Prepaid-Bereich stark zurückgefahren habe.

Das EBITDA sei um 15% auf EUR 32 Mio. gestiegen (SES e: EUR 30,3 Mio.). Hierin enthalten sei ein positiver Sondereffekt aus dem dritten Quartal in Höhe von EUR 1,5 Mio., der durch Veräußerung von Wertpapieren entstanden sei. Unter Abzug des Sondereffekts würde das rein operative Ergebnis bei EUR 30,5 Mio. liegen, falls in Q4/06 keine weiteren Einmaleffekte aus Wertpapiertransaktionen entstünden.

Auf Basis der Annahmen der Analysten sei das operative Geschäft von Drillisch mit EUR 7,50 fair bewertet. Somit seien Bewertungen oberhalb von EUR 7,50 nur durch die Bewertungsreserven von Drillisch zu rechtfertigen. Diese würden sich aus der VS GmbH (ca. EUR 25 Mio.) sowie aus der mobilcom-Beteiligung ergeben (ca. EUR 25 Mio. bis EUR 30 Mio.). Das entspreche einer Bewertungsreserve pro Aktie von EUR 1,40 bis EUR 1,54. Bei Berücksichtigung der Bewertungsreserve bei der Bewertung der Aktie würde sich ein Kursziel von EUR 8,90 ergeben. Ein weiteres Momentum für die Aktie könnten mögliche Spekulationen um eine Übernahme von Drillisch durch mobilcom bzw. telunico sein sowie die strategische Bedeutung des mobilcom-Aktienpakets (siehe hierzu die Veröffentlichung der Analysten vom 01.02.2007).

Die Aktie notiere nahe des impliziten Kursziels der Analysten von EUR 8,90. Darüber hinaus sei der deutsche Mobilfunkmarkt geprägt durch einen intensiven Preiswettbewerb, stagnierenden Umsätzen sowie geringen Markteintrittsbarrieren.

Die Analysten von SES Research stufen die Aktie von Drillisch von "kaufen" auf "halten" zurück. Das Kursziel sehe man bei 7,50 Euro. (15.02.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.