Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die LPKF-Aktie (ISIN DE0006450000/ WKN 645000) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Die von LPKF endgültig berichteten Zahlen würden den in der vergangenen Woche vorläufig berichteten Werten entsprechen. Die Umsätze seien um 14% auf EUR 39,8 Mio. und das EBIT um 6,2% auf EUR 6,4 Mio. gesteigert worden. Die nur unterproportionale operative Ergebnisentwicklung sei vor allem auf zwei Effekte zurückzuführen. Zum einen sei im vergangenen Jahr ein positiver Sondereffekt in Höhe von EUR 0,3 Mio. verbucht worden, zum anderen sei der Umsatzanteil der margenstärkeren Systeme zur Bump-Inspection deutlich geringer ausgefallen, so dass sich im Gesamtjahr ein höherer Materialeinsatz ergeben habe. Nach der Einführung einer neuen Produktgeneration der Stencil Laser sei insbesondere das 4. Quartal in 2006 besonders stark ausgefallen. Die Lasersysteme würden auch im laufenden Jahr 2007 einen wesentlichen Wachstumstreiber darstellen.

Den Ausblick für 2007 habe LPKF unverändert beibehalten. Erwartet werde eine Steigerung der Erlöse um rund 13% auf EUR 45 Mio. Angesichts der vielfältigen Potenziale in den Bereichen 3D-MID, Sondersysteme und durch den Markteintritt in den Geschäftsbereich der Lasersysteme für die Produktion von Solarzellen würden die Analysten mit einem leichten Übertreffen der Guidance rechnen.

In den Kernsegmenten Rapid Prototyping und Lasersysteme profitiere LPKF auch weiterhin von dem fortschreitenden Trend zur Miniaturisierung und von der zunehmenden Bedeutung der Time-to-market. Die Produkte dieser Segmente würden hauptsächlich bei der Entwicklung und Bearbeitung von Leiterplatten zum Einsatz kommen. Hinzu kämen Umsatzpotenziale aus vier weiteren Geschäftsfeldern. Hier würden die Umsatzbeiträge noch im einstelligen Mio.-Euro-Bereich liegen, sollten jedoch überproportional gesteigert werden können.

Zu nennen seien hier zunächst die bereits angeführten Sondersysteme für die Bump-Inspection. Ausgehend von erwarteten EUR 2 Mio. in 2007 könne durch die Gewinnung weiterer Vertriebspartner (Korea, Japan) die Umsatzbasis deutlich auf über EUR 5 Mio. erhöht werden. Dies hätten die Analysten in ihren Prognosen nicht unterstellt und würden hier eher leichte Zuwächse erwarten.

Signifikante Wachstumspotenziale biete das Segment 3D-MID. Hierbei könnten elektrische Schaltungen direkt auf einem Trägermaterial aus Kunststoff realisiert werden. Eine Anwendung mit Massencharakter seien Antennen für Mobiltelefone. Die Analysten würden davon ausgehen, dass diese Anwendung für signifikante Auftragseingänge im laufenden Jahr sorgen werde. Hinzu kämen Applikationen im Bereich der Produktion von automotiven Komponenten.

Neben dem Bereich Laserstrahl-Kunststoffschweißen würden insbesondere die Laser für die Produktion von Solarzellen gute Wachstumsperspektiven bieten. Das Potenzial sei hier auf heutiger Basis jedoch nur schwer abzuschätzen. Im laufenden Jahr stehe die Entwicklung der Anlage in Kooperation mit einem Solarzellenhersteller im Vordergrund. Umsatzbeiträge seien allenfalls auf einem geringen Niveau von unter EUR 1 Mio. zu erwarten. Erst ab 2008 könnten die Umsatzbeiträge hieraus ein signifikant höheres Niveau erreichen. Zu berücksichtigen sei, dass ein Teil der Wertschöpfung bei der Tochter Motion und Control erfolge. Da LPKF an dieser nur zu 51% beteiligt sei, würden höhere Umsatzbeiträge eine Erhöhung des Ergebnisanteils von Minderheitsgesellschaftern nach sich ziehen.

Insgesamt würden die Analysten davon ausgehen, dass LPKF aufgrund der vielfältigen Potenziale ein zweistelliges Umsatzwachstum über die kommenden Jahre aufrecht erhalten könne. Die Adressierung von Nischenmärkten mit hoch fragmentierter Abnehmerstruktur von kleinen Einheiten ermögliche dem Unternehmen dabei die Erzielung von EBIT-Margen oberhalb von 15%.

Das Rating für die Aktie von LPKF belassen die Analysten von SES Research bei "kaufen". Ihr Kursziel von EUR 6,70 auf Basis eines DCF-Modells und Free Cash Flow Yield würden die Analysten unverändert beibehalten. (29.03.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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