Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Drillisch-Aktie (ISIN DE0005545503/ WKN 554550) von "halten" auf "kaufen" hoch.

Drillisch gehe davon aus, die Zahl der Discount-Kunden von knapp 300 Tsd. per Ende 2006 auf 3 Mio. per Ende 2010e zu steigern. Die zwei zentralen Annahmen dabei seien, dass die Zahl der Mobilfunk-Teilnehmer in Deutschland auf 95 Mio. bis 2010e steige und die Discounter ihren Marktanteil von derzeit 3,5% auf 20% erhöhen würden.

Die avisierte Wachstumsstrategie basiere auf zwei Säulen. In der ersten Säule agiere Drillisch mit der eigenen Marke Simply. Diese sei vorwiegend als Internet-Marke positioniert. In der zweiten Säule habe Drillsich ein Co-Branding-Konzept installiert. Unternehmen mit einem großen Endkundenzugang könnten unter ihrer eigenen Marke Simply-Produkte an ihre Kunden verkaufen. Bisher habe Drillisch die Rewe-Gruppe mit den Marken ja! und Penny als Co-Branding-Partner gewinnen können. Man erwarte, dass bereits im laufenden Quartal weitere hinzukommen würden.

Die Fokussierung auf Discount-Kunden hat mehrere Vorteile: Mehr und mehr Kunden würden sich für Discount-Lösungen entscheiden, es gebe deutlich geringere Kundenakquisitionskosten gegenüber klassischen Vertragskunden, die beiden großen Netzbetreiber, T-Mobile und Vodafone, würden ihre eigenen Marken mit eigenen Discount-Lösungen nicht verwässern und vielmehr auf Discounter zurückgreifen, um Marktpotenziale abzuschöpfen.

Für 2008e würden die Analysten von SES Research ihre EBITDA-Prognose von EUR 38,1 Mio. auf EUR 42,2 Mio. erhöhen. Wesentlicher Grund hierfür sei, dass die Analysten neu von höheren Synergieeffekten infolge der Telko-Akquisition ausgehen würden, als bisher in ihren alten Prognosen reflektiert.

Die Konsolidierungsthematik der MSP-Industrie werde bereits seit 2003 immer wieder diskutiert. Aus ihrer Sicht würden die Analysten ein Zusammengehen von Drillisch und TALKLINE als wahrscheinlichstes Szenario erachten. Allerdings bestehe eine Reihe von Gründen, dass es auch in 2007 zu keiner Konsolidierung kommen werde (z.B. Preisvorstellungen, rechtliche Konstellationen, unterschiedlicher Fokus in den einzelnen Strategien).

Auf Basis der neuen Analysten-Prognosen ergebe sich ein DCF-Kursziel von EUR 10,20 (alt: EUR 7,50). Dabei seien EUR 0,50 auf Bewertungsreserven der Freenet-Beteiligung zurückzuführen. Der Free Cashflow Yield-Ansatz mit einer Bewertungsbandbreite von EUR 8,70 bis EUR 12,00 deute ebenfalls auf eine Unterbewertung hin.

Die Analysten von SES Research stufen die Aktie von Drillisch von "halten" auf "kaufen" herauf. (Analyse vom 12.04.2007) (12.04.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.