Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Drillisch-Aktie (ISIN DE0005545503/ WKN 554550) unverändert mit "kaufen" ein.

Die heute veröffentlichten Q1-Zahlen hätten Top-line sowie auf EBITDA-Ebene im Rahmen der Analystenerwartungen und auf Nettogewinnebene deutlich über der Analystenprognose gelegen: Umsatz: EUR 76,8 Mio. (+14,3% yoy, SES e: EUR 78,6 Mio.); EBITDA: EUR 7,5 Mio. (+21,9%, SES e: EUR 7,1 Mio.), EBIT: EUR 6,7 Mio. (+28,8%, SES e: EUR 5,9 Mio.); Nettoergebnis: EUR 3,2 Mio. (Q1/06: EUR 3,3 Mio.), SES e: EUR 2,2 Mio.). Demnach sei Drillisch wie erwartet in das Geschäftsjahr 2007 gestartet. Die Analysten von SES Research würden ihre Prognosen unverändert belassen.

Zu beachten sei hierbei, dass die am Anfang des Jahres erworbene Telko ab 01.03.2007 konsolidiert worden sei. Gemäß Drillisch habe Telko mit ca. EUR 10 Mio. zum Umsatz beigetragen. Demnach habe sich der Umsatz gegenüber Q1/06 flat entwickelt. Der Grund hierfür liege in der strategischen Ausrichtung des Konzerns. Die Wachstumsstrategie 2010 sehe vor, den Discount-Bereich stark auszubauen und das derzeitige Level an Vertragskunden konstant zu halten.

Wichtige Kenngröße sei demnach der Nettozuwachs an Discount- bzw. Simply-Kunden. Per Ende 2006 habe Simply ca. 300.000 Simply-Kunden. Man gehe davon aus, dass im abgelaufenen Quartal netto ca. 100.000 Discountkunden hinzugekommen seien, so dass bereits per 31.03.2007 knapp 20% des Drillisch-Kundenstamms von 2,1 Mio. aus dem Discount-Bereich stammen würden. Zum EBITDA in Höhe von EUR 7,5 Mio. sollte Simply bereits mehr als 20% beigetragen haben.

Der Cash-Bestand des Konzerns habe bei EUR 2,1 Mio. gelegen. Hier sei ein steuerlicher Einmaleffekt zu berücksichtigen, der zu einem Abfluss an liquiden Mitteln von rund EUR 3,5 Mio. geführt habe. Dabei handle es sich um Gewinnabführungen der Tochter Victorvox im Jahr 2006. Es sei zu erwarten, dass diese Mittel in der zweiten Jahreshälfte wieder an den Konzern zurückfließen würden. Darüber hinaus finde im Juli 2007 die Hauptversammlung von freenet statt, auf der eine Auszahlung einer Sonderdividende von EUR 5 bis EUR 6 je Aktie beschlossen werden solle. Daraus resultiere für Drillisch eine Dividendenzahlung von mindestens EUR 37 Mio.

Drillisch fokussiere sich auf das Wachstum im Discount-Markt. Mit der Marke Simply sei Drillisch hier hervorragend positioniert. Als Vertriebspartner für Simply-Produkte habe Drillisch bisher die Rewe-Gruppe gewinnen können. Man erwarte, dass im laufenden Geschäftsjahr weitere starke Vertriebspartner gewonnen werden könnten. Drillisch benötige für die Integration von Telko sowie die Realisierung von Synergien ca. 12 bis 18 Monate. Entsprechend sollte sich die EBITDA-Marge in 2008 weiter verbessern. Die freenet-Beteiligung in Höhe von 8% sei im Kurs von Drillisch nicht vollständig reflektiert.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihr "kaufen"-Rating für die Drillisch-Aktie und belassen das Kursziel bei EUR 10,20. (Analyse vom 15.05.2007) (15.05.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.