Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Sven Diermeier, Analyst von Independent Research, empfiehlt die Aktie von Enel (ISIN IT0003128367/ WKN 928624) zu akkumulieren.

Die Analysten würden ihre Umsatzschätzungen für 2007 und 2008 wegen des stärker als von ihnen erwarteten Nachfrage- und Preisrückgangs in Italien zurücknehmen. Sie würden nun für 2007 mit einem Umsatz von 38,54 (alt: 39,93) Mrd. Euro und für 2008 von 39,68 (alt: 40,76) Mrd. Euro rechnen. Da das eingeleitete Kostensenkungsprogramm stärker greife als von den Analysten erwartet, würden sie ihre Ergebnisschätzungen anheben. Sie würden das EBIT für 2007 bei 6,11 (alt: 5,99) Mrd. Euro und für 2008 bei 6,36 (alt: 6,28) Mrd. Euro sehen.

Die Analysten würden wegen der besser als erwarteten operativen Ergebnisentwicklung und dem Beteiligungsergebnis bei Endesa (Enel-Anteil: 24,99%) ihre Prognosen für den Nettogewinn für 2007 auf 3,34 (alt: 2,94) Mrd. Euro und für 2008 auf 3,50 (alt: 3,17) Mrd. Euro anheben. Ihre EpS-Prognosen lägen entsprechend nun für 2007 bei 0,54 (alt: 0,48) Euro und für 2008 bei 0,57 (alt: 0,51) Euro. Die Dividendenschätzungen (je Aktie) würden die Analysten aber unverändert lassen (2007e: 0,50 Euro; 2008e: 0,51 Euro).

Im Moment befinde sich Enel auf einem aggressiven Akquisitionskurs außerhalb Italiens. Die Italiener würden dabei nach Erachten der Analysten ambitionierte Preise zahlen. Jedoch sei Enel aufgrund der Beschränkungen auf dem italienischen Heimatmarkt (Strom) auf die Auslandsexpansion angewiesen, um weiterhin Gewinnsteigerungen ausweisen zu können. Die Analysten würden die Wachstumsmöglichkeiten in Russland als hoch einstufen, auch wenn die Risiken hier nicht ausgeblendet werden sollten.

Enel würde durch eine erfolgreiche Übernahme von Endesa in Westeuropa ein zweites nennenswertes Standbein erhalten. Hinzu komme, dass die bestehenden Aktivitäten in Lateinamerika durch die Endesa-Akquisition weiter ausgebaut würden. Im Falle einer erfolgreichen Endesa-Akquisition werde Enel signifikante Gewinnsteigerungen in den Jahren 2008 und 2009 erzielen können. Nach Erachten der Analysten bleibe die Integration der Geschäftsmodelle fraglich, da zum einen die Interessen von Acciona zu berücksichtigen seien und zum anderen das Enel-Management noch keine Erfahrungen bezüglich der Integration von Großakquisitionen vorweisen könne.

Ferner sei die gesamte Struktur der Transaktion durch die gemeinsame Führung mit Acciona kompliziert. Die geteilte Führung mit Acciona dürfte jedoch notwendig gewesen sein, um die politischen Hindernisse für einen Einstieg bei Endesa zu überwinden. Die Enel-Aktie biete auf dem aktuellen Kursniveau eine attraktive Dividendenrendite (2007e: 6,4%).

Bei einem Kursziel in Höhe von 8,70 Euro votieren die Analysten von Independent Research nach wie vor mit dem Anlageurteil "akkumulieren" für die Enel-Aktie. (Analyse vom 25.07.2007) (25.07.2007/ac/a/a)