Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Roche (WKN 851311) auf "marktgewichten".

Roche habe von allen Pharmatiteln Europas mit 27% seit Jahresbeginn am stärksten korrigiert. Doch die Neunmonatszahlen würden andeuten, dass die Talsohle überwunden sei. Der Umsatz sei im ersten Quartal um 4% gewachsen (in Lokalwährungen), um 7% nach sechs und um 8% nach neun Monaten. Die Pharmasparte sei im dritten Quartal mit 12% sogar schneller als der Weltmarkt gewachsen. Weil wenige Produkte vor der Lancierung stehen würden, überbrücke Roche mit einer Restrukturierung, die ab 2003 Einsparungen von 600 Mio. Schweizer Franken (CHF) p.a. bringe.

Dass Roche den Gürtel enger schnalle, zeige auch die Größe des Verkaufsteams in den USA: Während Novartis ihres um 15% aufstocke, baue Roche 500 Stellen auf etwa 1900 ab. Auch finanziell sei Roche in einer Übergangsphase. Habe Roche bis vor kurzem als "halbe Bank" gegolten, würden sich die Finanzgewinne 2001 (ohne LabCorp-Verkauij auf 7% des Reingewinns (1998: 37%) reduzieren. Mittelfristig kehre Roche mit Margenverbesserungen (dank Kosteneinsparungen) und den Produkten von Genentech auf den Wachstumspfad zurück. Roche halte 59% an Genentech und habe das Recht, Erfolg versprechende Produkte zu lizenzieren. ROG habe ein KGV 2002 von 21.3x (europäischer Branchenschnitt 25.2x).

Die Analysten der Zürcher Kantonalbank erachten den Abschlag als gerechtfertigt und stufen den Titel mit "marktgewichten" ein.