Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, stuft die LPKF Laser-Aktie (ISIN DE0006450000/ WKN 645000) in seiner Ersteinschätzung mit "buy" ein.

Die LPKF Laser & Electronics AG sei ein führender Anbieter von High-Tech-Lösungen, dabei habe man sich auf Systeme zur lasergestützten Herstellung von Leiterplatten, SMT-Schablonen, zur Oberflächenbearbeitung und zum Mikroschneiden spezialisiert. Darüber hinaus entwickle, konstruiere und vertreibe die Gesellschaft Laseranlagen zum Kunststoffschweißen, die unter anderem in der Automobilzulieferindustrie zum Einsatz kämen.

Mit ihren Anlagen decke das Unternehmen einen Großteil der Wertschöpfungskette in der Elektronikindustrie ab. Diese reiche von der Entwicklung von Leiterplattenprototypen über die Leiterplatten-Bearbeitung und Auftragen von dreidimensionalen Leiterbahnstrukturen bis hin zur Leiterplatteninspektion.

Auf der Grundlage der Basistechnologie sei es der LPKF Laser & Electronics AG gelungen, sich auf dem neuen Geschäftsfeld Photovoltaik bzw. Dünnschichtzellenbearbeitung zu positionieren. Der überwiegende Teil der Umsatzerlöse werde in Asien erzielt, wobei China den mit Abstand größten Absatzmarkt darstelle. Die LPKF AG sei mittlerweile in vielen Ländern vor Ort vertreten, zuletzt seien hohe Investitionen bei den Tochtergesellschaften in Slowenien und Suhl getätigt worden.

Die für den zukünftigen Erfolg ausschlaggebenden Werttreiber sähen die Analysten in der attraktiven Marktpositionierung und der hervorragenden Entwicklungsaktivität, die es ermögliche, das Tätigkeitsfeld auf neue Einsatzbereiche auszudehnen. Die bisherige Kundenstruktur setze sich derweil schwerpunktmäßig aus dem Telekommunikations-, Automobil- und Elektroniksektor zusammen.

Trotz der vorübergehenden Schwächephase seien die Analysten zuversichtlich, dass sich das starke organische Wachstum fortsetzen werde. Das Management habe sich dabei ein recht ambitioniertes mittelfristiges Ziel gesetzt. Bis 2010 solle die Umsatzschwelle von rund 68 Mio. EUR überschritten werden. Die Analysten würden zwar davon ausgehen, dass die Wachstumsraten bei der Dünnschichtzellenbearbeitung und MID Technologie zusätzliche Umsatzeffekte generieren werde, allerdings würden die Analysten daneben einen leichten Rückgang bei den doch recht hohen EBIT-Margen berücksichtigen, da langfristig mit dem Eintritt neuer Wettbewerber zu rechnen sei.

Auf Basis ihres Discounted-Cashflow-Modells leiten die Analysten von DR. KALLIWODA Research einen fairen Wert von EUR 7,79 für die LPKF Laser-Aktie ab und bewerten den Titel daher mit "buy". (Analyse vom 10.12.2007)
(10.12.2007/ac/a/nw)