Die Aktien der Metro AG (WKN 725750) werden vom Wertpapieranalysten Wolfgang Vasterling von der Norddeutschen Landesbank unverändert mit "halten" bewertet.

Die Ergebnisse der Gesellschaft für die ersten neun Monate würden ein gemischtes Bild bieten. Das Umsatzwachstum sei mit +4,8% auf 34,62 Mrd. Euro etwas unter den Erwartungen geblieben. Aufgrund der starken Expansion jenseits der Grenzen sei der Auslandsanteil am Konzernumsatz von 41,7 auf 43,9% gestiegen. Allein im dritten Quartal habe sich der Umsatzanstieg auf 2,9% verlangsamt, was aber hauptsächlich auf einen Verkaufstag weniger und die verschärfte Währungskrise in der Türkei zurückzuführen sei. Besser als prognostiziert sei hingegen die Ertragsentwicklung ausgefallen. So habe man das EBIT in den ersten neun Monaten um 19% auf 368 Mio. Euro steigern und der Reingewinn nach Anteilen Dritter sogar auf 60,8 Mio. Euro verfünffachen können. Allein im dritten Quartal habe das Betriebsergebnis um 31% auf 162 Mio. Euro zugenommen und den Reingewinn nach Anteilen Dritter sogar auf 32,9 Mio. Euro fast verneunfachen können. Dabei sei aber zu berücksichtigen, dass der Löwenanteil des Ergebnisses im vierten Quartal erwirtschaftet werde.

Während die Bereiche Cash&Carry, Lebensmittel-Einzelhandel und Warenhäuser ihr Betriebsergebnis bis September hätten deutlich verbessern können, nahmen die Non-Food-Fachmärkte eine eher enttäuschende Entwicklung. Insbesondere die in den Vorjahren so expansiven Elektronikmärkte hätten zuletzt unter einer spürbaren Kaufzurückhaltung im Vorfeld der Internationalen Funkausstellung und nach den Terroranschlägen in den USA gelitten. Allein im dritten Quartal habe der Umsatz nur noch um 1,5% zugenommen, und das Betriebsergebnis sei um 42% eingebrochen.

Für das Gesamtjahr habe der Vorstand seine Prognose für das Umsatz-Wachstum von 7 auf 6% reduziert. Begründet worden sei dies in erster Linie mit der Währungskrise in der Türkei und der schwachen Nachfrage im Non-Food-Bereich. Allerdings dürfte sich das Wachstum im letzten Quartal wegen eines Verkauftages mehr und zahlreichen Neueröffnungen wieder beschleunigen. Beim Ergebnis halte die Verwaltung an ihrer Vorhersage einer Verbesserung des Gewinns pro Aktie um mindestens 10% fest.

Der Konzern solle auch in Zukunft hauptsächlich im Ausland wachsen. So würden im laufenden Jahr neue Märkte in China und Russland eröffnet. Der Schwerpunkt der Expansion liege weiterhin bei den Cash&Carry-Märkten und den Elektronikketten Media-Markt und Saturn. Aber auch für den Kaufhaus-Bereich sei mit der Übernahme der einzigen belgischen Warenhauskette Inno ein erster Schritt ins Ausland unternommen worden.

Die Nord LB rechnet im laufenden Geschäftsjahr mit einem Umsatz in Höhe von 49,75 Milliarden Euro sowie einem Jahresüberschuss (JÜ) von 421 Millionen Euro. Im nächsten Jahr sollen die Erlöse auf 52,4 Milliarden Euro klettern und einen JÜ von 493 Millionen Euro abwerfen.

Die Ertragsaussichten erschienen aufgrund des verstärkten internationalen Ausbaus der Bereiche Cash&Carry bzw. der Elektronikmärkte längerfristig günstig. Allerdings würde erst der Verkauf einiger ertragsschwacher Bereiche wie des Lebensmitteleinzelhandels und der Baumärkte, der zu einer klareren Fokussierung des Vertriebslinien-Portefeuilles geführt habe, dem Kurs Auftrieb verleihen.

Da die Übernahmespekulationen abgekühlt sind, die Branchenkonjunktur im Inland weiterhin keine Dynamik erkennen lässt und die Bewertung der Aktie relativ hoch erscheint, stuft die Nord LB die Metro-Aktie weiterhin nur als "haltenswert" ein.